실적 호조에도 불구하고 비지에프코머티리얼즈(코스닥:126600)의 주가는 별다른 움직임을 보이지 않고 있습니다. 이는 주주들이 몇 가지 우려되는 근본적인 요인을 발견했기 때문일 수 있다는 분석이 있습니다.
기업의 수익 성장의 가치를 이해하려면 주주 이익의 희석을 고려하는 것이 필수적입니다. BGFecomaterials는 작년에 발행 주식 수를 16% 확대했습니다. 따라서 이제 각 주식은 이익의 더 적은 부분을 받게 됩니다. 희석을 무시하고 순이익을 축하하는 것은 피자가 한 조각 더 커졌다고 기뻐하지만, 피자가 더 많은 조각으로 잘렸다는 사실은 무시하는 것과 같습니다. 이 링크를 클릭하면 BGFecomaterials의 과거 주당순이익 성장률을 확인할 수 있습니다.
희석은 BGFecomaterials의 주당 순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?
3년 전의 회사 수익에 대한 데이터는 없습니다. 작년까지 확대하면 작년에 적자를 기록했기 때문에 성장률에 대해 일관성 있게 이야기할 수 없습니다. 하지만 수학을 제쳐두고, 이전에 수익성이 없던 사업이 수익성이 좋아지는 것은 언제나 반가운 일입니다(희석이 필요하지 않았다면 수익이 더 높았을 것이라고 인정하지만). 따라서 희석은 주주 수익률에 주목할 만한 영향을 미치고 있습니다.
시간이 지남에 따라 주당순이익이 증가할 수 있다면 주가가 같은 방향으로 움직일 가능성이 크게 높아집니다. 그러나 주당순이익이 제자리걸음을 하거나 심지어 하락하는 동안 이익이 증가한다면 주주들은 큰 혜택을 보지 못할 수도 있습니다. 따라서 기업의 주가 상승 여부를 평가하는 것이 목표라고 가정할 때 장기적으로는 순이익보다 주당순이익이 더 중요하다고 할 수 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인하는 것이 좋습니다. 여기를 클릭하면 BGFecomaterials의 대차 대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?
이러한 희석과 함께 지난 12개월 동안 14억 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 BGFecomaterials의 이익이 증가했다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 일반적으로 수익이 높을수록 낙관적이라는 점을 부인할 수는 없지만, 수익이 지속 가능한 수준이라면 더 좋겠습니다. 수천 개의 상장기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도의 특이한 항목으로 인한 수익 증가가 다음 해에도 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이러한 실적 상승이 '이례적'이라는 점을 감안하면 예상할 수 있는 결과입니다. 다른 모든 조건이 동일하다면 BGFecomaterials의 이익은 올해에 비해 감소할 것으로 예상할 수 있습니다.
BGFecomaterials의 수익 성과에 대한 우리의 견해
지난 보고서에서 BGFecomaterials는 비정상적인 항목으로 인해 이익이 증가하여 지속 가능한 기준에서 실제보다 이익이 좋아 보일 수 있습니다. 또한, 신주를 대량으로 발행하여 (더 많은 돈을 투자하지 않은) 각 주주가 회사의 지분을 더 적게 소유할 수 있도록 했습니다. 위에서 언급한 이유들로 인해 BGFecomaterials의 법정 이익은 표면적으로만 보면 실제보다 더 좋아 보일 수 있다고 생각합니다. 따라서 수익의 질도 중요하지만, 현 시점에서 BGFecomaterials가 직면한 리스크를 고려하는 것도 그에 못지않게 중요합니다. 모든 기업에는 위험이 따르기 마련이며, BGFecomaterials에 대해 3가지 경고 신호 (이 중 하나는 우리를 조금 불편하게 만듭니다!)를 발견했습니다.
BGFecomaterials에 대한 저희의 조사는 수익이 실제보다 좋아 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞추었습니다. 그리고 그 근거로 저희는 다소 회의적입니다. 그러나 기업에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법은 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라가면서' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.