S&K 폴리텍 (코스닥 : 091340)은 다소 긴장된 대차 대조표를 가지고 있습니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 S&K Polytec Co.(코스닥:091340)는 부채를 사용합니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 위험할까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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S&K 폴리텍의 부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 기준 S&K폴리텍의 부채는 916억 원으로 1년 전의 1,055억 원에서 감소했습니다. 반대로 732억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 185억 원입니다.

에스앤케이폴리텍의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 에스앤케이폴리텍은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,231억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 197억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 732억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 399억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 296억 원 더 많습니다.

이는 시가총액 355억 원에 비해 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 급하게 재무상태를 개선해야 할 경우 주주들의 지분율이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

S&K 폴리텍의 낮은 EBITDA 대비 부채 비율 0.75는 부채를 적당히 사용하고 있음을 시사하지만, 작년에 EBIT가 이자 비용의 5.8배에 불과했다는 사실은 우리를 잠시 멈추게 합니다. 하지만 이자 지급액은 분명 부채의 적정성에 대해 생각하게 하기에 충분합니다. S&K폴리텍은 지난해 EBIT 수준에서 적자를 기록했지만, 지난 12개월 동안 180억 원의 EBIT를 창출했다는 점도 긍정적으로 볼 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. S&K폴리텍은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 실제 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인하는 것이 중요합니다. 가장 최근 연도를 살펴보면, S&K 폴리텍의 잉여현금흐름은 EBIT의 48%로 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 부채를 상환하는 데 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

총 부채를 처리할 수 있는 능력이나 EBIT 성장률 모두 S&K Polytec이 더 많은 부채를 감당할 수 있다는 확신을 주지 못했습니다. 그러나 좋은 소식은 EBITDA를 기준으로 부채를 쉽게 처리할 수 있을 것으로 보인다는 것입니다. 위에서 언급 한 모든 각도를 살펴보면 S & K 폴리텍은 부채로 인해 다소 위험한 투자로 보입니다. 성과가 나면 주가 수익률을 높일 수 있기 때문에 모든 위험이 나쁜 것은 아니지만, 부채 위험은 염두에 둘 필요가 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 S&K 폴리텍에는 여러분이 알아야 할 4가지 경고 신호 ( 그리고 우려할 만한 1가지 신호 )가 있습니다.

그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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