하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 J스틸 컴퍼니 홀딩스(코스닥:023440)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려스러운 일일까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
J 스틸 컴퍼니 홀딩스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 기준 J스틸 컴퍼니 홀딩스의 부채는 533억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 142억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 391억 원으로 더 적습니다.
제이스틸컴퍼니홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 J 스틸 컴퍼니 홀딩스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 591억 원, 그 이후에는 602억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 142억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 111억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 399억 원 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, J스틸컴퍼니홀딩스의 시가총액이 814억 원이므로 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁜 수준은 아닙니다. 하지만 부채가 너무 많은 리스크를 가져오고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. J스틸 컴퍼니 홀딩스는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 J스틸 컴퍼니 홀딩스는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 수익이 34% 줄어든 550억 원으로 감소했습니다. 이는 우리를 긴장하게 만듭니다.
주의 사항
J스틸 컴퍼니 홀딩스의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 실제로 EBIT 수준에서 96억 원이라는 상당한 손실이 발생했습니다. 이 수치를 보고 대차대조표의 현금 대비 부채를 떠올려보면, 이 회사가 부채를 가지고 있다는 것은 현명하지 않은 것 같습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과는 거리가 멀다고 생각합니다. 지난 12개월 동안 120억 원의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했다는 점도 주의해야 할 이유 중 하나입니다. 한마디로 매우 위험한 주식입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 4가지 경고 신호 (이 중 하나는 약간 불쾌한 신호입니다!)를 J Steel Company Holdings에서 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.