삼보산업 (코스닥 :009620) 부채 사용은 위험한 것으로 간주 될 수 있습니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 스마트 머니는 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 삼보산업(주)( 코스닥: 009660 )이 부채가 없다는 점입니다.(코스닥:009620)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

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부채는 언제 위험할까?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

삼보산업의 순부채는 얼마일까요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2024년 12월 말 삼보산업의 부채는 1,750억 원으로 1년 전 1,898억 원에서 감소한 것을 확인할 수 있습니다. 하지만 현금도 118억 원이나 보유하고 있었기 때문에 순부채는 1,632억 원입니다.

삼보산업의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 대차대조표 데이터를 확대하면 삼보산업의 12개월 이내 만기 부채가 2,097억 원, 그 이후 만기 부채가 543억 원이라는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 118억 원과 12개월 이내 만기가 도래하는 매출채권 504억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 2,017억 원 더 많습니다.

이 적자는 365억 원 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 그래서 우리는 의심할 여지 없이 삼보산업의 대차대조표를 면밀히 주시할 것입니다. 결국 삼보산업은 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 가능성이 높습니다.

삼보산업에 대한 최신 분석 보기

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는가 하는 것입니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.

0.045배라는 낮은 이자보상배율과 12.3이라는 불안할 정도로 높은 순부채/EBITDA 비율은 삼보산업에 대한 신뢰도를 한 방에 날려버렸습니다. 이는 부채 부담이 크다는 것을 의미합니다. 삼보산업이 한 가지 위안이 되는 것은 작년 12개월 동안 6억 1,600만 원의 EBIT 손실을 흑자로 전환했다는 점입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 삼보산업은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로 기업은 회계상 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)이 실제 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인하는 것이 중요합니다. 삼보산업은 작년 한 해 동안 총 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

솔직히 삼보산업의 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 수치와 총부채를 유지해온 실적은 삼보산업의 부채 수준에 대해 다소 불편한 마음을 갖게 합니다. 하지만 적어도 EBIT 성장률은 그렇게 나쁘지 않습니다. 삼보산업의 부채가 너무 많을 가능성은 매우 낮다고 생각합니다. 우리가 보기에는 다소 리스크가 높은 종목이고, 피해야 할 종목이지만 각자의 (투자) 스타일에 따라 다를 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 삼보산업에서 발견한 3가지 경고 신호 (무시할 수 없는 2가지 포함) 에 대해 알아볼 필요가 있습니다.

그 후에도 견고한 대차 대조표를 가진 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체없이 순 현금 성장 주식 목록을 확인하십시오.

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