롯데 비생명보험(주)의 잠재적 상승 여력은? (KRX:000400) 위험이 없는 것은 아닙니다.

롯데손보(KRX:000400)의 주가수익비율(이하 "P/E")은 4.7배로, 절반 가량의 기업이 11배 이상이고 심지어 22배가 넘는 경우도 흔한 국내 시장에 비하면 현재 강한 매수로 보일 수 있습니다. 하지만 P/E를 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 못하며, 여기에는 그만한 이유가 있을 수 있습니다.

예를 들어, 롯데 손해보험의 실적이 최근 하락세를 보이면서 실적이 좋지 않다고 생각해 봅시다. 한 가지 가능성은 투자자들이 회사가 가까운 장래에 더 큰 시장에서의 실적 부진을 피하기에 충분하지 않을 것이라고 생각하기 때문에 P/E가 낮을 수 있습니다. 그러나 이런 일이 발생하지 않는다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 낙관적으로 생각할 수 있습니다.

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낮은 P/E에 대해 성장 지표가 알려주는 것은 무엇인가요?

롯데손보처럼 P/E가 하락한 경우는 회사의 성장세가 시장을 크게 뒤처지는 경우뿐입니다.

돌이켜보면 작년에는 회사의 수익이 34%나 감소하는 실망스러운 결과를 가져왔습니다. 하지만 최근 3년 동안의 주당순이익은 만족스럽지 못한 단기 실적에도 불구하고 전체적으로 928%라는 놀라운 상승세를 보였습니다. 비록 우여곡절이 있었지만, 최근의 수익 증가는 회사에 적절한 수준 이상이었다고 말할 수 있습니다.

이는 내년에 33% 성장할 것으로 예상되는 나머지 시장과는 대조적이며, 이는 최근 회사의 중기 연평균 성장률보다 상당히 낮은 수치입니다.

이런 점을 고려할 때 롯데손보의 주가수익비율(P/E)이 다른 기업들보다 낮은 것은 특이한 현상입니다. 대부분의 투자자들은 롯데손보가 최근의 성장률을 유지할 수 있을지 확신하지 못하는 것으로 보입니다.

핵심 테이크아웃

일반적으로 우리는 주가수익비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.

롯데손보에 대한 조사 결과, 최근 3년간의 실적 추세가 시장의 기대치보다 양호한 것으로 나타나 예상했던 것만큼 P/E에 크게 기여하지 않는 것으로 나타났습니다. 시장보다 빠른 성장과 함께 견조한 실적을 보이는 경우, 잠재적 리스크가 P/E 비율에 상당한 압박을 가할 수 있다고 가정합니다. 최근의 중기 실적 추세가 지속된다면 적어도 가격 리스크는 매우 낮아 보이지만, 투자자들은 향후 실적에 큰 변동성이 있을 수 있다고 생각하는 것 같습니다.

또한 롯데 손해보험에서 발견한 두 가지 경고 신호에 대해서도 알아두어야 합니다.

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