전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있는데, 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 우리는 LG생활건강 ( 주) (KRX:051900)의 부채를 주목합니다 .(KRX:051900)는 대차 대조표에 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
LG생활건강의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 LG생활건강의 부채는 2099억 원으로 1년 전의 2530억 원보다 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 1.11조 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 9,051억 원입니다.
LG생활건강의 대차대조표는 얼마나 건전할까?
최근 보고된 재무제표에 따르면 LG생활건강은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1조 2,660억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 5,868억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1.11조 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 7,046억 원의 매출채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 이러한 유동 자산은 총 부채와 거의 일치합니다.
총 부채가 유동자산과 거의 같기 때문에 LG생활건강의 대차대조표는 상당히 견고해 보입니다. 따라서 5조 5,200억 원 규모의 회사가 현금이 부족할 가능성은 매우 낮지만, 대차대조표를 계속 주시할 필요가 있습니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 LG생활건강은 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
실제로 LG생활건강은 지난 12개월 동안 EBIT가 21%나 급감했기 때문에 부채 수준이 낮다는 점이 그나마 다행입니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 LG생활건강의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
하지만 최종적인 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. LG생활건강은 대차대조표상 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것도 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 LG생활건강은 EBIT의 71%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
투자자들이 LG생활건강의 부채를 우려하는 것은 이해할 수 있지만, 9,051억 원의 순현금을 보유하고 있다는 사실에 안심할 수 있습니다. 그리고 잉여현금흐름이 3960억 원으로 상각전영업이익(EBIT)의 71%에 달한다는 점도 인상적입니다. 따라서 LG생활건강의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. LG생활건강에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.