데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 제이준코스메틱(제이준코스메틱주식회사 )(KRX:025620)을 보면 알 수 있습니다.(KRX:025620)가 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 값싼 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하고 있는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
제이준코스메틱은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이 제이준코스메틱의 부채는 2023년 9월 기준 21억 4,400만 원으로 1년 전의 42억 6,600만 원보다 감소했습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 58억 2천만 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 36억 8천만 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
제이준코스메틱의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 제이준코스메틱은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 83.7억 원, 그 이후에는 433.6억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 58억 2천만 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 94억 9천만 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 65억 5천만 원 더 많습니다.
이러한 유동성 과잉은 제이준코스메틱이 부채에 대해 신중한 접근 방식을 취하고 있음을 시사합니다. 단기 유동성을 충분히 확보하고 있다는 점을 고려할 때, 대출 기관과의 관계에는 문제가 없을 것으로 보입니다. 간단히 말해서 제이준코스메틱은 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 제이준코스메틱은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 제이준코스메틱은 EBIT 수준에서 수익을 내지 못했지만, 매출은 67% 성장한 130억 원을 기록했습니다. 운이 좋다면 수익성 있는 기업으로 성장할 수 있을 것입니다.
제이준코스메틱은 얼마나 위험할까요?
본질적으로 손실을 보고 있는 기업은 오랜 기간 수익성을 유지해온 기업보다 더 위험합니다. 실제로 지난 12개월 동안 제이준코스메틱은 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 라인에서 손실을 기록했습니다. 실제로 그 기간 동안 93억 원의 현금을 소진하고 130억 원의 손실을 기록했습니다. 재무제표에 36억 8,000만 원이 남아 있어 조만간 다시 자본을 확충해야 할 것으로 보입니다. 제이준코스메틱은 작년에 매출 성장세가 두드러졌기 때문에 조만간 흑자 전환이 가능할 것으로 보입니다. 영리 전 기업은 종종 위험하지만 큰 보상을 제공하기도 합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 제이준코스메틱에는 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호가 있습니다( 그리고 그 중 하나는 우리에게 좋지 않은 신호입니다).
때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.