하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 뷰티스킨(KOSDAQ:406820)도 부채를 사용합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
뷰티 스킨은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 기준 뷰티스킨의 부채는 1년 전 246억 원에서 291억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 현금도 93.7억 원을 보유하고 있어 순부채는 197억 원입니다.
뷰티스킨의 부채 현황 살펴보기
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 뷰티스킨은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 362억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 184억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 현금 93.7억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 199억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 88억 원 더 많습니다.
상장된 뷰티스킨 주식의 가치가 총 786억 원이므로 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 부채가 충분히 존재하기 때문에 주주들이 앞으로 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 뷰티스킨의 수익이 영향을 미칠 것입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 뷰티스킨은 EBIT 수준에서 수익을 내지 못했지만, 매출은 42% 성장한 840억 원을 기록했습니다. 주주들은 뷰티스킨이 앞으로도 수익을 낼 수 있기를 바라고 있을 것입니다.
주의 사항
뷰티스킨이 탑라인을 꽤 훌륭하게 성장시켰지만, 냉정하게 말하면 EBIT 부문에서 손실을 보고 있다는 사실입니다. 구체적으로 EBIT 손실은 53억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 재무제표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 약간 긴장된 상태라고 생각합니다. 지난 12개월 동안 120억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점도 주의가 필요한 이유 중 하나입니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 뷰티스킨에 투자하기 전에 알아두어야 할 4가지 경고 신호 (3가지는 무시할 수 없습니다!)를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.