데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 아이큐어제약(코스닥:175250)은 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 대차 대조표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
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아이큐어 파마슈티컬 인코퍼레이션의 부채는 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월 기준 아이큐어제약의 부채는 1년 전 711억 원에서 755억 원으로 증가했습니다. 반대로 현금은 642억 원으로 순부채는 약 691억 원입니다.
아이큐어제약의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 아이큐어제약은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 940억 원, 그 이후에는 114억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 642억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권이 100억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 890억 원 더 많습니다.
이 적자는 실제로 회사의 시가총액인 766억 원보다 높기 때문에 주주들은 아이가 자전거를 처음 타는 것을 지켜보는 부모처럼 아이큐어제약의 부채 수준을 주의 깊게 살펴봐야 한다고 생각합니다. 회사가 재무제표를 빠르게 정리해야 하는 시나리오에서 주주들은 광범위한 희석을 겪을 가능성이 높습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미칠 것은 아이큐어 파마슈티컬 인코퍼레이션의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
12개월 동안 아이큐어 파마슈티컬 인코퍼레이션은 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 6.9% 감소한 570억 원으로 떨어졌습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
주의 사항
지난 12개월 동안 아이큐어제약은 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. EBIT 손실은 무려 270억 원에 달했습니다. 이를 상당한 부채와 함께 고려하면 이 회사에 대한 확신이 들지 않습니다. 우리가 관심을 가지려면 이 회사의 운영이 빠르게 개선되어야 할 것입니다. 특히 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 마이너스 160억 원이었기 때문입니다. 즉, 리스크가 높은 편에 속한다는 뜻입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 아이큐어 파마슈티컬 인코퍼레이션에서 3가지 경고 신호 (최소 2개는 잠재적으로 심각함) 를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.