데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 아이큐어제약(코스닥:175250)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 값싼 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하고 있는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
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아이큐어 파마슈티컬 인코퍼레이션의 부채는 얼마나 되나요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 9월 기준 아이큐어제약의 부채는 35.0억 원으로 1년 전의 75.5억 원에서 감소했습니다. 그러나 현금도 225억 원을 보유하고 있어 순부채는 125억 원입니다.
아이큐어제약의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 아이큐어제약은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 542억 원, 그 이후에는 908억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 225억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 105억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 303억 원 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 아이큐어제약의 시가총액이 620억 원에 달하므로 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시해야 합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 아이큐어 파마슈티컬 인코퍼레이션은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 아이큐어 파마슈티컬 인코퍼레이션의 매출은 꽤 안정적으로 유지되었으며, 이자 및 세금 차감 전 이익은 플러스에 그쳤습니다. 인상적이지는 않지만 그렇다고 나쁘지도 않습니다.
주의 사항
지난 12개월 동안 아이큐어 파마슈티컬 인코퍼레이션은 이자 및 세금 차감 전 수익(EBIT) 손실을 기록했습니다. EBIT 손실은 무려 270억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 재무제표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 다소 긴장된 상태라고 판단됩니다. 주의해야 할 또 다른 이유는 지난 12개월 동안 190억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점입니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 판단합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 아이큐어 파마슈티컬 인코퍼레이션에 대해 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.
모든 것을 말하고 끝냈을 때 때로는 부채가 필요 없는 회사에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.