데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 비엘팜텍(코스닥:065170)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
비엘팜텍의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 비엘팜텍의 부채는 2024년 6월 기준 39.95억 원으로 1년 전의 382억 원에서 감소했습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 47.5억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 795.9억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
비엘팜텍의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 비엘팜텍은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 66.4억 원, 그 이후에는 48.3억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 47억 5천만 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권이 10억 8천만 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 56억 5천만 원 더 많았습니다.
비엘팜텍의 시가총액이 384억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 비엘팜텍은 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다! 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 비엘팜텍의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
작년에 비엘팜텍은 상장사로서 첫 수익을 창출했지만, 수익이 부족했기 때문에 주주들은 큰 폭의 증가를 기대하고 있을 것입니다.
그렇다면 BL 팜텍은 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 손실을 보는 기업은 수익을 내는 기업보다 더 위험합니다. 실제로 지난 12개월 동안 BL Pharmtech는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 라인에서 손실을 기록했습니다. 실제로 그 기간 동안 1억 9,600만 원의 현금을 소진하고 100억 원의 손실을 기록했습니다. 이는 다소 위험해 보이지만, 7억 9,590만 원의 순현금을 보유하고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 이는 2년 이상 현재 속도로 지출을 계속할 수 있다는 의미입니다. 전반적으로 이 주식은 약간 위험하다고 할 수 있으며, 보통 긍정적인 잉여현금흐름을 확인할 때까지는 매우 신중하게 투자해야 합니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 시작점입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 BL Pharmtech에서 두 가지 경고 신호를 발견했는데, 그 중 하나는 다소 불쾌한 신호입니다 .
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