한미 사이언스 (KRX :008930)는 꽤 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니다.

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 한미사이언스도 마찬가지입니다 .(KRX:008930)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

인공지능이 의료를 바꾸고 있습니다. 이 20개 종목은 조기 진단부터 신약 개발까지 모든 분야에서 노력하고 있습니다. 가장 좋은 점은 모두 시가총액이 100억 달러 미만이라는 점이며, 아직 일찍 투자할 수 있는 시간이 있다는 것입니다.

부채는 언제 위험할까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 자본으로 희석된 주식을 대체할 때 부채가 값싼 자본이 되는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

한미사이언스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?

아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2024년 12월 한미사이언스의 부채는 2,156억 원으로 전년과 거의 동일합니다. 반대로 현금은 892억 원으로 순부채는 약 1,263억 원입니다.

한미사이언스의 대차대조표는 얼마나 건전할까?

최근 대차 대조표 데이터에 따르면 한미사이언스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 4,590억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 415억 원에 달합니다. 반면 현금은 892억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 1,028억 원입니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 3085억 원 더 많습니다.

상장된 한미사이언스 주식의 가치가 총 2조 원에 달하기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 부채가 충분히 존재하기 때문에 향후에도 주주들이 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다.

한미사이언스에 대한 최신 분석을 확인하세요.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

한미사이언스의 부채는 EBITDA의 2.7배, 이자보상배율은 3.9배에 달합니다. 이를 종합하면 부채 수준이 높아지는 것은 바람직하지 않지만, 현재의 차입금 수준은 감당할 수 있는 수준이라고 판단됩니다. 더 큰 문제는 한미사이언스의 EBIT가 작년에 33% 감소했다는 점입니다. 장기적으로 수익이 이런 식으로 계속 감소한다면 부채를 갚는 것은 눈덩이처럼 불어날 가능성이 높습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 한미사이언스는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 그래서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 한미사이언스의 잉여현금흐름은 EBIT의 80%에 달하는 매우 견고한 수준으로, 우리가 예상했던 것보다 훨씬 높았습니다. 이는 원할 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 조건입니다.

우리의 견해

지금까지 살펴본 한미사이언스의 EBIT 성장률을 고려할 때 쉽지 않은 상황이지만, 다른 요인들을 고려할 때 낙관적인 전망을 할 수 있는 근거가 있습니다. EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력이 매우 뛰어나다는 점은 의심의 여지가 없습니다. 한미사이언스가 방어적이라고 여겨지는 헬스케어 산업에 속해 있다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때 한미사이언스의 부채 사용은 다소 조심스럽습니다. 부채가 자기자본수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 확실한 출발점입니다. 그러나 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, 한미사이언스에서 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

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