하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라 앉을 수 있기 때문입니다. 우리는 레이저옵텍 주식회사의 사례를 볼 수 있습니다.(코스닥:199550)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
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부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
레이저옵텍의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 12월 말 기준, 레이저옵텍의 부채는 1년 전 43억 3천만 원에서 65억 8천만 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하기 위해 102억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 36.5억 원입니다.
레이저옵텍의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 레이저옵텍은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 107억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 41억 8천만 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 102억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 150억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 104억 원 더 많은 유동 자산을 보유할 수 있습니다.
이러한 흑자는 레이저옵텍이 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 레이저옵텍이 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 지표가 될 수 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 그러나 부채를 완전히 분리하여 볼 수는 없습니다. Laseroptek은 부채를 갚기 위해 수입이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
작년에 레이저옵텍은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 3.8% 감소한 330억 원으로 감소했습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
그렇다면 레이저옵텍은 얼마나 위험할까요?
본질적으로 손실을 보고 있는 기업은 오랜 기간 수익성을 유지해온 기업보다 더 위험합니다. 레이저옵텍은 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 실제로 그 기간 동안 46억 원의 현금을 소진하고 7억 8,300만 원의 손실을 기록했습니다. 순현금이 36억 5천만 원에 불과하다는 점을 고려할 때, 손익분기점에 도달하지 못하면 더 많은 자본을 조달해야 할 수도 있습니다. 현재로서는 대차 대조표가 지나치게 위험해 보이지는 않지만, 긍정적인 잉여 현금 흐름을 확인할 때까지는 항상 신중해야 합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 레이저옵텍에는 4가지 경고 신호 ( 잠재적으로 심각한 경고 신호는 2가지)가 있으며, 이 중 2가지에 대해 알아야 한다고 생각합니다.
모든 것을 말하고 끝냈을 때 때로는 부채가 필요 없는 회사에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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