전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 듀켐바이오(DuChemBIO Co.,Ltd.(코스닥:176750)의 대차 대조표에 부채가 있다는 점에 주목합니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 부채가 값싼 자본이 될 수 있다는 점입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
듀켐바이오텍의 부채는 얼마나 되나요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 12월 말 듀켐바이오의 부채는 79.6억 원으로 1년 동안 134억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 107억 원의 현금을 보유하고 있어 이를 상쇄하고도 273억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
듀켐바이오텍의 대차대조표는 얼마나 튼튼한가?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 듀켐바이오텍은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 149억 원, 그 이후에는 72억 3천만 원의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 107억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 102억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 12.9억 원 더 많습니다.
듀켐바이오텍의 규모를 고려할 때 유동자산이 총 부채와 균형을 잘 이루고 있는 것으로 보입니다. 따라서 2854억 원 규모의 이 회사가 현금이 부족할 가능성은 매우 낮지만, 대차대조표를 계속 주시할 가치가 있습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만 듀켐바이오텍은 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
안타깝게도 듀켐바이오의 지난 12개월 동안 EBIT는 3.4% 감소했습니다. 수익이 계속 감소한다면 외발자전거로 뜨거운 수프를 배달하는 것처럼 부채 관리가 어려울 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 듀켐바이오가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부는 비즈니스의 미래 수익성에 따라 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계 이익만으로는 충분하지 않습니다. 듀켐바이오텍은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 것입니다. 주주들에게 다행스럽게도 듀켐바이오텍은 지난 2년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
요약
투자자들이 듀켐바이오텍의 부채를 우려하는 것은 이해하지만, 273억 원의 순현금을 보유하고 있다는 사실에 안심할 수 있습니다. 그리고 52억 원의 잉여현금흐름은 EBIT의 119%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 듀켐바이오텍의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 듀켐바이오에 투자하기 전에 알아두어야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.