하이로닉 주식회사(코스닥:149980)가 최근 호실적을 발표하면서 주가가 큰 폭으로 상승했다.(코스닥:149980)는 최근 호실적을 발표했고, 시장은 이에 따라 주가가 크게 상승하는 등 긍정적인 반응을 보였습니다. 그러나 저희는 주주들이 수치에서 몇 가지 우려스러운 세부 사항을 놓치고 있을 수 있다고 생각합니다.
하이로닉의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기
많은 투자자들이 현금 흐름의 발생률에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 특정 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 측정하는 유용한 척도입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
즉, 마이너스 발생 비율은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 가져오고 있음을 보여주기 때문에 좋은 것입니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우라면 주목할 필요가 있습니다. Lewellen과 Resutek의 2014년 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
하이로닉의 올해부터 2023년 12월까지의 발생주의 비율은 0.23입니다. 안타깝게도 이는 잉여 현금 흐름이 보고된 이익에 크게 미치지 못한다는 것을 의미합니다. 82억 2천만 원의 이익을 보고했지만, 잉여현금흐름을 살펴보면 실제로는 작년에 20억 원을 소진한 것으로 나타났습니다. 하지만 1년 전에는 잉여현금흐름이 37억 원이었기 때문에 하이로닉은 적어도 과거에는 긍정적인 잉여현금흐름을 창출할 수 있었습니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 발생 비율은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다. 주주들에게 좋은 소식은 하이로닉의 발생 비율이 작년에 훨씬 더 좋았기 때문에 올해의 저조한 수치는 단순히 이익과 FCF가 단기적으로 불일치한 경우일 수 있다는 것입니다. 실제로 그렇다면 주주들은 올해 수익 대비 현금 흐름이 개선될 것으로 기대해야 합니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 하이로닉의 대차 대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?
하이로닉의 수익은 비정상적인 항목으로 인해 지난 12개월 동안 6억 7,700만 원의 수익이 감소했습니다. 현금이 아닌 비용이었다면 현금 흐름이 견조하게 유지되었다면 발생률이 더 좋아졌을 것이므로, 발생률이 좋지 않은 것과 함께 보는 것은 좋지 않습니다. 비정상적인 항목이 회사 수익에 손해를 끼치는 것은 결코 좋은 일이 아니지만, 긍정적인 측면에서는 조만간 상황이 개선될 수도 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국, 이것이 바로 회계 용어가 의미하는 바입니다. 하이로닉이 이러한 비정상적인 비용이 반복되지 않는다면 다른 모든 조건이 동일하다면 내년에는 수익이 증가할 것으로 예상할 수 있습니다.
하이로닉의 수익 성과에 대한 우리의 견해
Hironic은 비정상적인 항목이 수익에 부담을 주었기 때문에 발생률에 따라 높은 현금 전환율을 보여 주었어야 했지만 그렇게 하지 못했습니다. 대조적인 고려 사항을 고려할 때, Hironic의 수익이 근본적인 수익 잠재력을 적절히 반영하고 있는지에 대해서는 확신이 서지 않습니다. 하이로닉에 대해 더 자세히 알고 싶다면 하이로닉이 직면하고 있는 위험을 인지하는 것이 중요합니다. 저희의 분석에 따르면 하이로닉에 대한 4가지 경고 신호 (1가지는 무시할 수 없습니다!)가 있으며, 투자하기 전에 이러한 위험 요소를 살펴볼 것을 강력히 권장합니다.
이 글에서는 비즈니스의 지침으로서 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴봤습니다. 하지만 기업에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.