부진한 실적이 KM 코퍼레이션(코스닥:083550)의 낮은 P/S를 견인하고 있다.

케이엠코퍼레이션(코스닥:083550)의 주가매출비율(이하 P/S)이 0.4배라는 점은 국내 의료기기 업종에서 절반 가량의 기업이 2.4배 이상, 심지어 9배 이상의 P/S를 보이는 것과 비교하면 지금 당장 강한 매수로 보일 수 있습니다. 그러나 P/S가 상당히 낮은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 확인하려면 추가 조사가 필요합니다.

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KM의 P/S는 주주에게 어떤 의미가 있을까요?

예를 들어, 최근 KM의 매출 감소는 생각할 필요가 있습니다. 아마도 시장에서는 최근 매출 실적이 업계를 따라잡기에는 충분하지 않다고 판단하여 P/S 비율이 하락한 것으로 보입니다. 회사가 마음에 든다면, 이것이 사실이 아니기를 바라며 주가가 하락할 때 주식을 매수할 수 있기를 바랄 것입니다.

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KM에 대해 예상되는 수익 성장이 있나요?

KM과 같은 P/S 비율이 합리적인 것으로 간주되려면 회사가 업계 평균보다 훨씬 낮은 실적을 보여야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.

돌이켜보면 작년에는 회사의 수익이 16% 감소하는 실망스러운 결과를 가져왔습니다. 이는 지난 3년 동안 총 32%의 매출 감소로 장기적으로도 수익이 감소했음을 의미합니다. 따라서 안타깝게도 그 기간 동안 회사가 매출 성장에 큰 성과를 거두지 못했음을 인정해야 합니다.

이러한 중기 매출 궤적을 업계 전반의 1년 성장률 전망치인 25%와 비교해보면 그리 좋지 않은 모습임을 알 수 있습니다.

이러한 정보를 고려할 때 KM이 업계보다 낮은 주가순자산비율(P/S)로 거래되고 있는 것은 놀랍지 않습니다. 그러나 매출 감소가 장기적으로 안정적인 주가수익비율로 이어지기는 어려울 것으로 보이며, 이는 주주들에게 향후 실망감을 안겨줄 수 있습니다. 최근 매출 추세가 이미 주가를 압박하고 있기 때문에 이러한 가격을 유지하는 것조차 어려울 수 있습니다.

주요 시사점

주식을 매도할지 여부를 결정할 때 주가 대비 판매 비율만 사용하는 것은 현명하지 않지만, 회사의 미래 전망에 대한 실질적인 가이드가 될 수 있습니다.

KM이 중기적으로 매출 감소에도 불구하고 낮은 P/S를 유지하는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 현재 주주들은 향후 수익도 그리 유쾌하지 않을 것이라는 점을 인정하면서 낮은 P/S를 받아들이고 있습니다. 최근의 중기적 상황이 개선되지 않는 한, 이 수준에서 주가에 대한 장벽이 계속 형성될 것입니다.

또한 KM에서 발견한 두 가지 경고 신호 (약간 불쾌한 신호 1건 포함)에 대해서도 알아두어야 합니다.

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