최근 인피니트헬스케어(코스닥:071200)가 견조한 실적을 발표했을 때만 해도 주가가 급등하는 것을 보지 못했습니다. 우리는 숫자를 더 자세히 살펴본 결과 주주들이 몇 가지 근본적인 약점에 대해 우려할 수 있다는 것을 발견했습니다.
인피니트헬스케어의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기
하이 파이낸스에서 기업이 보고된 이익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 핵심 비율은 (현금 흐름에서) 발생 비율 입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 현금 흐름에서 발생 비율은 '비 FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.
결과적으로 발생 비율이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 그렇다고 해서 양수 발생률을 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 특히, 일반적으로 발생률이 높으면 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.
인피니트헬스케어의 올해부터 2024년 9월까지의 발생주의 비율은 0.65입니다. 즉, 잉여현금흐름이 이익에 비해 현저히 약하다는 뜻입니다. 일반적으로 이는 향후 수익성에 좋지 않은 징조입니다. 실제로 지난해 잉여현금흐름은 120억 원으로 법정 이익인 299억 원에 훨씬 못 미쳤습니다. 하지만 인피니트헬스케어는 지난해 잉여현금흐름이 증가했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 하지만 그 이면에는 더 많은 이야기가 있습니다. 특이한 항목이 법정 이익과 발생률에 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하시면 인피니트헬스케어의 대차대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?
인피니트헬스케어의 지난해 이익이 220억 원이나 증가한 특이한 항목이 있었다는 사실은 인피니트헬스케어의 이익 발생률이 저조한 이유를 어느 정도 설명할 수 있습니다. 저희는 이익이 증가하는 것을 좋아하지만, 이례적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중을 기하는 경향이 있습니다. 전 세계 대부분의 상장 기업을 대상으로 조사한 결과, 비정상적인 항목은 일회성인 경우가 매우 흔했습니다. 이름만 놓고 보면 놀랄 일도 아닙니다. 인피니트헬스케어는 2024년 9월까지 수익 대비 비정상적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 많이 발생하고 있다고 추측할 수 있습니다.
인피니트헬스케어의 이익 성과에 대한 우리의 견해
요약하면, 인피니트헬스케어는 비정상적인 항목으로 인해 이익이 크게 증가했지만, 잉여현금흐름을 따라잡지 못했습니다. 위에서 언급한 요인들을 종합해보면, 인피니트헬스케어의 실적은 법정 이익 수치만 놓고 봤을 때는 그다지 좋은 편이 아니라는 인상을 강하게 받을 수 있습니다. 인피니트헬스케어에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 현재 어떤 리스크에 직면해 있는지도 살펴봐야 합니다. 인피니트헬스케어는 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 하나는 매우 심각하다는 점에 유의하시기 바랍니다.
인피니트헬스케어에 대한 분석은 실적 개선을 기대할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 그 근거로 우리는 다소 회의적입니다. 하지만 사소한 것에 집중할 수 있다면 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.