Stock Analysis
워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 솔코 바이오메디컬(Solco Biomedical Co., Ltd.(코스닥:043100)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 나타내는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
솔코 바이오메디컬의 부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 3월 말 솔코 바이오메디칼의 부채는 1년 전 195억 원에서 280억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 105억 원의 현금을 보유하고 있어 이를 상쇄하면 순부채는 약 176억 원이 됩니다.
솔고바이오메디칼의 부채 현황 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 솔코 바이오메디칼은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 270억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 118억 원입니다. 반면에 현금 105억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권이 50억 9천만 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 232억 원 더 많습니다.
이 결손금이 회사의 시가총액인 194억 원을 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 회사가 재무제표를 빠르게 정리해야 하는 시나리오에서는 주주들의 지분율이 크게 희석될 가능성이 높습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 솔코 바이오메디컬은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 솔코 바이오메디칼은 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만, 16% 증가한 280억 원의 수익을 기록했습니다. 일반적으로 수익성이 낮은 회사에서 빠른 성장을 보이는 것을 좋아하지만, 각자의 사정이 있습니다.
주의 Emptor
지난 12개월 동안 솔코 바이오메디컬은 이자 및 세금 차감 전 수익(EBIT) 손실을 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 140억 원이라는 상당한 손실이 발생했습니다. 위에서 언급한 부채까지 고려하면 솔코바이오메디칼에 대한 불안감이 커집니다. 주식에 너무 많은 관심을 갖기 전에 단기적으로 강력한 개선이 이뤄지는 것을 보고 싶습니다. 특히 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 마이너스 9.0억 원이었기 때문입니다. 따라서 저희는 이 주식을 위험하다고 생각한다고 말씀드리는 것으로 충분합니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 솔코 바이오메디컬에는 3가지 경고 신호가 있으므로 주의해야 합니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
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