원익(코스닥:032940) 실적의 질에 근본적인 문제가 있을 수 있다.

원익머트리얼즈(코스닥:032940)의 견조한 실적 발표가 주가를 움직이지 못했습니다. 저희가 좀 더 자세히 살펴본 결과, 세부 사항에서 몇 가지 우려스러운 요소를 발견했습니다.

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특이한 세금 상황

원익이 280억 원의 세금 혜택을 받은 것을 알 수 있습니다. 일반적으로 기업은 세제 혜택을 받기보다는 세금을 납부하기 때문에 이는 의미가 있습니다. 물론 원론적으로는 세금 혜택을 받는 것은 좋은 일입니다. 그리고 작년에 적자를 냈다는 점을 고려할 때, 이번 혜택은 과거의 세금 손실에서 가치를 찾을 수 있을 것으로 기대한다는 증거일 수도 있습니다. 그러나 이러한 종류의 혜택은 예약한 연도에만 영향을 미치며 일회성인 경우가 많다는 것이 단점입니다. 세금 혜택이 반복되지 않을 경우, 적어도 강력한 성장이 없을 경우 법정 이익 수준이 하락할 것으로 예상할 수 있습니다. 회사가 세금 혜택을 예약한 것은 좋다고 생각하지만, 일회성 요인으로 인해 법정 이익이 조정되었을 때보다 훨씬 더 높게 나올 가능성이 있다는 의미입니다.

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원익의 수익 성과에 대한 우리의 견해

가장 최근 보고서에서 원익은 위에서 설명한 것처럼 세금 혜택을 공개했습니다. 이러한 종류의 혜택이 반복되지 않는다는 점을 고려할 때, 법정 이익은 기본 수익성을 상당히 과장하고 있다고 봐도 무방합니다. 이러한 이유로 원익의 법정 이익은 기본 수익력에 대한 잘못된 가이드가 될 수 있으며 투자자들에게 회사에 대해 지나치게 긍정적인 인상을 줄 수 있다고 생각합니다. 긍정적인 측면은 작년에 손실을 기록한 후 올해 흑자를 기록할 만큼 개선된 모습을 보였다는 점입니다. 이 글의 목표는 법정 수익에 의존하여 회사의 잠재력을 얼마나 잘 반영할 수 있는지 평가하는 것이었지만 고려해야 할 사항이 더 많습니다. 이러한 점을 염두에 두고 위험을 철저히 이해하지 않는다면 주식 투자를 고려하지 않는 것이 좋습니다. 예를 들어, 원익은 분석을 더 진행하기 전에 주의해야 할 3가지 경고 신호 (1가지가 마음에 들지 않습니다!)가 있음을 발견했습니다.

이 노트에서는 원익의 수익의 본질을 밝히는 한 가지 요소만 살펴봤습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.

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