주식 분석

크라운제과(KRX:264900)는 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

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Source: Shutterstock

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 크라운제과 주식회사도 마찬가지입니다.(KRX:264900)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 언제 위험할까?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 자주 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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크라운제과의 순부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 크라운제과의 부채는 2024년 3월 기준 17.0억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 17.5억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 4억 8,930만 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

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KOSE:A264900 2024년 7월 13일 부채 대 자본 내역

크라운제과의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차 대조표를 보면 크라운제과는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 807억 원, 그 이후에는 555억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 175억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권이 524억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 662억 원 더 많았습니다.

이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 크라운제과의 시가총액이 1,266억 원에 달하므로 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후는 계속 주시해야 합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 크라운제과는 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!

게다가 크라운제과는 지난 12개월 동안 EBIT가 41% 증가했으며, 이러한 성장은 부채를 더 쉽게 처리할 수 있게 해줄 것입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 크라운제과는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 크라운제과는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 얼마나 빨리 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 크라운제과의 잉여현금흐름은 EBIT의 10%에 불과했는데, 이는 매우 낮은 수준입니다. 이러한 낮은 현금 전환 수준은 부채를 관리하고 상환하는 능력을 약화시킵니다.

요약

총 부채로 인해 크라운제과의 대차대조표가 특별히 탄탄하지는 않지만, 4억 8,930만 원의 순현금을 보유하고 있다는 점은 분명 긍정적입니다. 그리고 작년의 전년 대비 41% EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 따라서 크라운제과의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 크라운제과에서 주의해야 할 3가지 경고 신호 (1가지는 잠재적으로 심각할 수 있음)를 확인했습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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This article has been translated from its original English version, which you can find here.