대상 홀딩스 (KRX :084690), 부채 사용으로 일부 위험 감수

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 대상홀딩스(Daesang Holdings Co., Ltd.(KRX:084690)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들은 대상홀딩스의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 왜 위험을 가져올까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

대상홀딩스의 부채는 얼마입니까?

아래 그래프를 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 12월 기준 대상홀딩스의 부채는 1.83조 원으로 1년 동안 1.73조 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 8,113억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 1.02조 원으로 더 적습니다.

대상홀딩스의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 대상홀딩스는 1년 이내에 만기가 돌아오는 부채가 1.48조 원, 그 이후 만기가 돌아오는 부채가 1.26조 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 8,113억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 5,546억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 1조 3800억 원 더 많습니다.

4237억 원의 부채는 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 짓눌려 힘들어하는 아이처럼 회사 자체를 무겁게 짓누르고 있습니다. 그래서 우리는 의심의 여지 없이 대차대조표를 면밀히 관찰했습니다. 결국 대상홀딩스는 채권단이 상환을 요구할 경우 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

대상홀딩스에 대한 최신 분석 보기

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.

대상홀딩스의 부채/EBITDA 비율은 2.8이며, 이자 비용으로 이자 이익이 이자 비용의 3.5배를 충당했습니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것은 바람직하지 않지만, 현재의 차입금을 감당할 수 있는 수준이라고 판단됩니다. 좋은 소식은 대상홀딩스가 지난 12개월 동안 순조롭게 59%의 EBIT를 증가시켰다는 점입니다. 이러한 성장은 회복탄력성을 높여 부채를 관리할 수 있는 능력을 키워줍니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 대상홀딩스는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 대상홀딩스의 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인할 필요가 있습니다. 대상홀딩스는 지난 3년 동안 총 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전될 것으로 기대하고 있지만, 이는 대상홀딩스의 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

대상홀딩스의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것을 보면 주가에 대해 의구심이 들었고, 총 부채 수준은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT 성장률은 좋은 신호이며, 저희를 더욱 낙관적으로 만들었습니다. 전반적으로 대상홀딩스의 재무제표는 비즈니스에 상당한 리스크가 있는 것으로 보입니다. 이러한 이유로 저희는 대상홀딩스 주식에 대해 매우 신중하게 접근하고 있으며, 주주들도 대상홀딩스의 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, 대상홀딩스에서도 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업 (모두 이익 성장 실적이 있는 기업 ) 의 특별 목록에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

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