한국의 평균 주가수익비율(이하 "P/E")이 11배에 가까운 상황에서 KT&G (KRX:033780)의 P/E 비율 12.2배에 대해 무관심해도 용서받을 수 있습니다. 하지만 투자자가 뚜렷한 기회 또는 값비싼 실수를 놓치고 있을 수 있으므로 설명 없이 단순히 P/E를 무시하는 것은 현명하지 않습니다.
최근 KT&G는 다른 기업보다 수익이 빠르게 상승하고 있어 유리한 시기를 보내고 있습니다. 많은 사람들이 실적 호조가 약화될 것으로 예상하고 있으며, 이로 인해 P/E가 상승하지 못하고 있는 것일 수 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 낙관적으로 생각할 이유가 있습니다.
성장이 P/E와 일치할까요?
KT&G와 같은 주가수익비율이 합리적인 것으로 간주되려면 기업이 시장과 일치해야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
먼저 KT&G의 실적을 살펴보면, 지난해 주당순이익이 29%라는 놀라운 성장세를 보였습니다. 하지만 최근 3년간 주당순이익이 총 7.5% 감소한 것을 감안하면 충분하지 않은 수치입니다. 따라서 주주들은 중기적인 수익 성장률에 대해 실망감을 느꼈을 것입니다.
전망을 살펴보면, 내년에는 애널리스트들이 예상한 대로 7.4%의 성장률을 기록할 것으로 보입니다. 시장이 33%의 성장률을 기록할 것으로 예상되는 상황에서 이 회사의 실적은 약세를 보일 것으로 예상됩니다.
이 정보를 통해 KT&G가 시장과 상당히 유사한 P/E에서 거래되고 있다는 점이 흥미롭습니다. 분명히 이 회사의 많은 투자자들은 애널리스트들이 말하는 것보다 덜 약세인 것으로 보이며, 지금 당장 주식을 처분할 의향이 없습니다. 이러한 주주들은 주가수익비율이 성장 전망에 더 부합하는 수준으로 하락할 경우 향후 실망감을 느낄 수 있습니다.
주요 시사점
일반적으로 우리는 주가수익비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
현재 KT&G의 예상 성장률이 전체 시장보다 낮기 때문에 예상보다 높은 P/E에서 거래되고 있다는 것을 확인했습니다. 시장 성장률보다 더딘 실적 전망으로 인해 주가가 하락할 위험이 있다고 판단되면 적정 P/E는 더 낮아질 수 있습니다. 이로 인해 주주의 투자가 위험에 처하고 잠재적 투자자는 불필요한 프리미엄을 지불할 위험에 처하게 됩니다.
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