차분한 주가 반응은 풀무원기업(KRX:017810)의 실적 호조가 서프라이즈를 제공하지 못했음을 시사합니다. 투자자들이 실적의 기저에 깔린 몇 가지 고무적인 요인을 놓친 것으로 보입니다.
비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향
풀무원의 법정 이익 수치를 넘어선 풀무원의 이익을 이해하고 싶다면, 지난 12개월 동안 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 77억 원 감소했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 비정상적인 항목으로 인한 공제는 일차적으로는 실망스러운 일이지만, 한 가지 희망이 있습니다. 수천 개의 상장기업을 조사한 결과, 비정상적인 항목은 일회성인 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국, 회계 용어가 의미하는 바가 바로 이것입니다. 따라서 이러한 비정상적인 비용이 다시 발생하지 않는다고 가정하면 풀무원은 다른 모든 것이 동일할 때 내년에는 더 높은 이익을 낼 것으로 예상할 수 있습니다.
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풀무원 이익 실적에 대한 우리의 견해
지난해 풀무원의 실적은 비정상적인 항목(비용)으로 인해 부진했지만, 내년에는 개선될 것으로 보입니다. 이를 바탕으로 풀무원의 법정 이익이 실제로는 이익 잠재력을 과소평가하고 있을 가능성이 높다고 판단합니다. 그리고 작년에 적자를 냈음에도 불구하고 올해 이익을 냈다는 점에서 분명 긍정적인 면을 찾을 수 있습니다. 결국, 풀무원을 제대로 이해하려면 위의 요소들 외에도 여러 가지를 고려해야 합니다. 기업으로서 풀무원에 대해 더 자세히 알고 싶다면 풀무원이 직면하고 있는 리스크를 파악하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 풀무원에는 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호 (그리고 무시해서는 안 되는 2가지경고 신호 )가 있습니다.
이 노트에서는 풀무원 수익의 본질을 밝히는 한 가지 요소만 살펴봤습니다. 하지만 기업에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본이익률을 좋은 기업이라는 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요하겠지만, 높은 자기자본수익률을 자랑하는 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.