데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. CJ씨푸드(KRX:011150)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면도 있는데, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석 자본을 대체할 때 부채는 종종 저렴한 자본을 의미하기도 합니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
CJ 씨푸드는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 기준 CJ씨푸드의 부채는 387억 원으로 1년 전의 335억 원보다 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 현금도 78.6억 원을 보유하고 있어 순부채는 30.9억 원입니다.
CJ 씨푸드의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 CJ 씨푸드는 12개월 이내에 만기가 돌아오는 부채가 872억 원, 12개월 이후 만기가 돌아오는 부채가 414억 원입니다. 반면 현금은 78.6억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 425억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 409억 원 더 많습니다.
CJ씨푸드의 시가총액은 1,002억 원으로, 필요하다면 현금을 조달하여 재무제표를 개선할 가능성이 높습니다. 하지만 부채가 너무 많은 리스크를 가져오고 있다는 징후를 계속 주시하고 있습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
CJ씨푸드의 부채 대비 상각전영업이익(EBITDA) 비율은 2.8이며, 이자 비용은 이자 비용의 6.7배를 충당하고 있습니다. 이는 부채 수준이 상당한 수준이지만 문제가 있다고 보기에는 부족하다는 것을 시사합니다. CJ씨푸드는 작년에 EBIT가 23% 증가했으며, 앞으로 부채 상환이 더 쉬워질 것으로 예상됩니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 CJ 씨푸드의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 상각전영업이익이 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 2년 동안 CJ씨푸드는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전될 것으로 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
CJ씨푸드가 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 데 어려움을 겪으면서 재무제표의 건전성을 다시 한 번 추측하게 되었지만, 다른 데이터 포인트는 상대적으로 양호한 것으로 나타났습니다. 특히 EBIT 성장률은 다시 활력을 되찾고 있었습니다. 위에서 언급한 모든 측면을 고려할 때 CJ씨푸드는 부채로 인해 다소 위험한 투자처로 보입니다. 성과가 나면 주가 수익률을 높일 수 있기 때문에 모든 리스크가 나쁜 것은 아니지만, 부채 리스크는 염두에 둘 필요가 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 투자하기 전에 알아두어야 할 CJ 씨푸드에 대한 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 CJ Seafood 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
무료 분석에 액세스이 글에 대한 의견이 있으신가요? 내용에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.
Simply Wall St의 이 기사는 일반적인 내용을 담고 있습니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.