데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. CJ씨푸드(KRX:011150)의 재무제표에 부채가 있는 것은 사실입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
당사의 무료 주식 보고서에는 투자자가 CJ Seafood에 투자하기 전에 알아야 할 경고 신호 1 가지가 포함되어 있습니다. 지금 무료로 읽어보세요.부채는 어떤 위험을 초래하나요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 보다 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
CJ 씨푸드는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 12월 기준 CJ씨푸드의 부채는 374억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 675억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 306억 원으로 더 적습니다.
CJ 씨푸드의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
가장 최근 대차대조표를 보면 CJ씨푸드는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 825억 원, 그 이후에는 693억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 67.5억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권 530억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 297억 원 더 많습니다.
CJ씨푸드의 시가총액은 1,085억 원으로, 필요하다면 현금을 조달하여 재무제표를 개선할 수 있을 것으로 보입니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
CJ씨푸드의 순부채 대 EBITDA 비율 2.6배는 걱정하지 않지만, 이자보상배율이 2.2배로 매우 낮은 것은 레버리지가 높다는 신호라고 생각합니다. 이는 상당 부분 회사의 감가상각비와 상각비가 상당하기 때문이며, 이는 EBITDA가 수익에 대한 매우 관대한 척도이며 부채가 생각보다 더 큰 부담이 될 수 있다는 것을 의미합니다. 따라서 주주들은 최근 이자 비용이 사업에 큰 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 다행히도 CJ 씨푸드는 작년에 EBIT가 5.3% 증가하여 수익 대비 부채가 서서히 줄어들고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 CJ 씨푸드의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 회사는 회계상의 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년간 CJ씨푸드에서 창출한 잉여현금흐름은 EBIT의 9.0%에 불과해 고무적이지 않은 실적을 보였습니다. 이러한 저조한 현금 전환 수준은 부채를 관리하고 상환하는 능력을 약화시킵니다.
우리의 견해
CJ씨푸드의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것은 조심스럽지만, 이자비용을 EBIT로 충당하는 실적은 그다지 나쁘지 않습니다. 적어도 EBIT 성장률은 낙관적인 전망을 할 수 있는 근거를 제공합니다. 논의된 모든 요소를 고려할 때 CJ 씨푸드는 부채를 사용하면서 어느 정도 위험을 감수하고 있는 것으로 보입니다. 부채가 수익률을 높일 수는 있지만, 현재로서는 충분한 레버리지를 가지고 있다고 생각합니다. 부채에 대한 정보는 대부분 대차대조표를 통해 알 수 있습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 CJ 씨푸드에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두셔야 합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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