전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 재무제표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 빙그레(Binggrae Co., Ltd.(KRX:005180)는 부채를 가지고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
빙그레의 부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 6월 기준 빙그레의 부채는 189억 원으로 1년 동안 93억 7천만 원이 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 1,118억 원의 현금을 보유하고 있어 1,000억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
빙그레의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까?
최근 보고된 재무제표에 따르면 빙그레는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 2,274억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 708억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1,118억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1,732억 원의 매출채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 61.15억 원 더 많습니다.
이 상태는 빙그레의 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 대차대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 6,048억 원 규모의 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 보기는 어렵지만, 대차대조표를 모니터링할 가치가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 빙그레는 순현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!
게다가 빙그레의 상각 전 영업이익(EBIT)이 57%나 증가해 향후 부채 상환에 대한 걱정을 덜 수 있게 됐다는 점도 반가운 소식입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 빙그레의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 빙그레의 대차대조표에는 순현금이 있을 수 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 빙그레의 잉여현금흐름 창출은 EBIT의 9.1%에 불과해 고무적이지 않은 실적을 보였습니다. 이러한 저조한 현금 전환 수준은 부채를 관리하고 상환하는 능력을 약화시킵니다.
요약
기업의 총부채를 살펴보는 것은 언제나 합리적이지만, 빙그레가 1,000억 원의 순현금을 보유하고 있다는 점은 매우 안심할 수 있는 부분입니다. 그리고 작년의 전년 대비 57% EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 그렇다면 빙그레의 부채는 리스크일까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 리스크가 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, 빙그레에서 여러분이 알아야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.