버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (코스닥:353810 ) 의 대차 대조표에 부채가 있음을 알 수 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
이지바이오인크는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 9월 말 기준 이지바이오의 부채는 1년 전 946억 원에서 200.0억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 현금도 486억 원을 보유하고 있어 순부채는 1,515억 원입니다.
이지바이오의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
가장 최근 대차대조표를 보면 이지바이오텍은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,063억 원, 그 이후에는 1,391억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면 현금은 486억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 937억 원이었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 1,031억 원 더 많습니다.
이는 시가총액 1,459억 원에 비해 엄청난 차입금입니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 개선해야 할 경우 주주들의 지분율이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.
이지바이오의 부채는 EBITDA의 4.5배, 이자보상배율은 6.3배에 달합니다. 이를 종합하면 부채 수준이 높아지는 것을 원하지는 않지만 현재의 레버리지를 감당할 수 있다고 생각합니다. 지난 12개월 동안 이지바이오의 EBIT가 비 온 뒤의 대나무처럼 급증하여 48% 증가했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 덕분에 부채 관리가 더 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 이지바이오의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 이지바이오인크는 EBIT의 53%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
대차 대조표에서 이지바이오의 가장 큰 장점은 EBIT를 자신 있게 늘릴 수 있다는 사실입니다. 그러나 다른 관찰 사항은 그다지 마음에 들지 않았습니다. 특히 순부채 대 EBITDA 비율은 저희를 불안하게 만들었습니다. 이 모든 데이터를 보면 이지바이오의 부채 수준에 대해 다소 조심스러운 생각이 듭니다. 부채가 잠재적 수익률을 높이는 긍정적인 측면이 있지만, 부채 수준이 주식을 더 위험하게 만들 수 있다는 점을 주주들이 반드시 고려해야 한다고 생각합니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 한 가지 예를 들어보겠습니다: 이지바이오에서 주의해야 할 경고 신호 1개를 발견했습니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.