일부 주주들의 불만을 사고 있는 제주맥주(코스닥:276730)의 주가는 최근 한 달 동안 27%나 하락하며 끔찍한 행보를 이어가고 있습니다. 지난 12개월 동안 주식을 보유한 주주들은 보상은커녕 37%의 주가 하락에 시달리고 있습니다.
주가가 크게 하락했음에도 불구하고 국내 음료 업종에 속한 기업의 절반 가까이가 주가매출비율(이하 "P/S")이 0.8배 미만인 점을 고려하면 제주맥주는 여전히 2.1배의 P/S로 잠재적으로 피할 수 있는 종목으로 볼 수 있습니다. 그러나 P/S가 높은 데는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 확인하려면 추가 조사가 필요합니다.
제주맥주의 실적 추이
최근 제주 맥주 회사의 매출 성장은 자랑할만한 것이 아닌 것처럼 보입니다. 아마도 시장에서는 매출 성장이 현재 수준보다 현저하게 개선되어 주가수익비율이 부풀려질 것이라고 믿고 있을 것입니다. 그러길 바라지만, 그렇지 않다면 특별한 이유 없이 꽤 비싼 값을 지불하고 있는 것이니까요.
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제주맥주와 같은 주가수익비율이 합리적인 것으로 간주되려면 회사가 업계보다 높은 성과를 내야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
먼저 지난 한 해를 되돌아보면, 제주맥주의 매출 성장은 거의 없었다는 것을 알 수 있습니다. 장기적인 추세는 지난 3년 동안에도 매출 성장이 없었기 때문에 더 좋지 않았습니다. 따라서 주주들은 중기적인 성장이 전혀 없는 것에 대해 만족하지 못했을 것입니다.
향후 12개월 동안 14% 성장할 것으로 예상되는 업계와 비교하면, 최근의 중기 연간 매출 실적을 기준으로 볼 때 회사의 모멘텀은 약합니다.
이러한 정보를 바탕으로 제주맥주가 업계보다 높은 주가순자산비율(P/S)로 거래되고 있는 것은 우려스러운 부분입니다. 이 회사의 많은 투자자들은 최근의 상황보다 훨씬 더 강세를 보이고 있으며 어떤 가격에도 주식을 놓지 않으려는 것으로 보입니다. 만약 P/S가 최근 성장률에 더 부합하는 수준으로 하락한다면 기존 주주들은 향후 실망감을 느낄 가능성이 높습니다.
최종 결론
제주맥주의 주가 급락 이후에도 주가순자산비율은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 주가매출비율은 밸류에이션 수단이라기보다는 현재의 투자심리와 미래 기대감을 가늠하는 데 더 큰 힘을 발휘한다고 할 수 있습니다.
제주맥주를 살펴본 결과, 최근 3년간 매출 추세가 업계 기대치보다 부진한 것으로 나타나 P/S를 크게 훼손하지는 않는 것으로 나타났습니다. 현재로서는 이러한 매출 실적이 오랫동안 긍정적인 심리를 뒷받침하지 못할 가능성이 높기 때문에 높은 P/S에 만족할 수 없습니다. 최근의 중기 수익 추세가 지속된다면 주주들의 투자는 상당한 위험에 처하게 되고 잠재적 투자자들은 과도한 프리미엄을 지불해야 할 위험에 처하게 될 것입니다.
또한 고려해야 할 다른 중요한 위험 요소도 있으며 제주 맥주 회사에 대해 투자하기 전에 알아야 할 4 가지 경고 신호 (2 개는 우려 사항입니다!)를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.