한일 사료 (코스닥 :005860)는 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 이유는 부채 과부하가 파산으로 이어질 수 있기 때문입니다. 한일사료(Hanil Feed Co., Ltd.)( 코스닥:005800)를 보면 알 수 있습니다.(코스닥:005860)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 문제가 될까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

한일사료에 대한 최신 분석 보기

한일사료의 부채는 얼마나 될까요?

아래에서 볼 수 있듯이 한일사료는 2024년 6월 말 부채가 319억 원으로 1년 전 644억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 476억 원의 현금을 보유하고 있어 157억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

한일사료의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 한일사료는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 416억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 93억 3천만 원입니다. 반면 현금은 476억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 192억 원입니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 159억 원 더 많습니다.

이러한 흑자는 한일사료가 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 부채를 큰 어려움 없이 해소할 수 있음을 시사합니다. 즉, 부채보다 현금이 더 많다는 것은 한일사료가 부채를 안정적으로 관리할 수 있다는 좋은 증거라고 할 수 있습니다.

또한 한일사료가 지난해 적자에서 27억 원 흑자로 상각전영업이익(EBIT)을 개선했다는 점도 주목할 만합니다. 부채에 대한 정보는 대부분 대차대조표를 통해 알 수 있습니다. 하지만 한일사료는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채만 따로 떼어놓고 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상 이익을 좋아할지 몰라도 대출 기관은 현금만 인정합니다. 한일사료의 대차대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴보면 현금 잔고가 얼마나 빠르게 쌓이고 있는지(또는 잠식되는지) 파악하는 데 도움이 됩니다. 작년 한 해 동안 한일사료는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 입장에는 공감하지만, 한일사료의 순현금이 157억 원에 달하고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 한일사료의 부채 사용에는 전혀 문제가 없습니다. 부채에 대한 정보는 대부분 대차대조표를 통해 알 수 있습니다. 하지만 모든 투자 리스크가 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 한일사료의 투자 분석에 1가지 경고 신호가 있다는 것을 알아두세요.

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