국내 주가수익비율 중앙값이 약 14배로 비슷한 상황에서 경동인베스트(KRX:012320)의 14.4배의 주가수익비율(이하 "P/E")을 크게 문제 삼을 사람은 많지 않을 것입니다. 그러나 P/E에 대한 합리적인 근거가 없다면 투자자들은 분명한 기회 또는 잠재적 좌절을 간과하고 있을 수 있습니다.
일례로 경동인베스트먼트는 지난해 실적이 악화되었는데, 이는 전혀 이상적이지 않습니다. 많은 사람들이 경동투자가 향후 실망스러운 실적을 만회할 것으로 기대하면서 P/E 하락을 막고 있는 것일 수 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 생존 가능성에 대해 다소 불안해할 수 있습니다.
경동인베스트에 성장이 있을까요?
경동인베스트와 같은 P/E를 볼 수 있는 유일한 경우는 회사의 성장이 시장을 면밀히 추적하고 있을 때입니다.
먼저 지난 한 해를 되돌아보면, 지난해 경동투자의 주당순이익은 27%라는 실망스러운 감소세를 기록해 크게 기대할 만한 수준은 아니었습니다. 하지만 최근 3년 동안의 주당순이익은 만족스럽지 못한 단기 실적에도 불구하고 전체적으로 82%라는 우수한 상승률을 보였습니다. 따라서 주주들은 이러한 상승세가 계속 이어지기를 바라지만, 중기적인 수익 성장률에 대해서는 환영할 것입니다.
최근의 중기 실적 궤적을 시장 전반의 1년 성장률 전망치인 35%와 비교하면 연간 기준으로 보면 눈에 띄게 매력적이지 않다는 것을 알 수 있습니다.
이를 고려할 때 경동인베스트의 주가수익비율(P/E)이 다른 기업들과 비슷한 수준이라는 점이 궁금합니다. 대부분의 투자자들은 최근의 상당히 제한된 성장률을 무시하고 주식에 대한 노출 비용을 기꺼이 지불하고 있는 것으로 보입니다. 최근 실적 추세가 지속되면 결국 주가에 부담을 줄 가능성이 높기 때문에 이러한 가격을 유지하기는 어려울 것입니다.
주요 시사점
일반적으로 우리는 주가수익비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
경동투자에 대한 조사 결과, 3년 수익 추세가 현재 시장 기대치보다 나빠 보이기 때문에 예상했던 것만큼 P/E에 큰 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 시장 성장률보다 더딘 실적 부진으로 주가가 하락할 위험이 있다고 판단되면 적정 P/E가 낮아질 수 있습니다. 최근의 중기 실적 추세가 계속된다면 주주들의 투자는 위험에 처하게 되고 잠재적 투자자들은 불필요한 프리미엄을 지불할 위험에 처하게 될 것입니다.
다른 리스크는 어떻게 되나요? 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 경동투자에서도 3가지 경고 신호 (이 중 1개는 약간 우려스러운 신호입니다!)를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.