버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 흥구석유(KOSDAQ:024060)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
헝-구 오일은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 기준 흥구석유는 1년 동안 8.00억 원이 증가한 85.5억 원의 부채를 보유하고 있는 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 현금 704.2억 원을 보유하고 있어 순부채는 약 7.80억 원입니다.
흥구석유 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 흥구석유는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 44.9억 원, 그 이후에는 9.10억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 704.2억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 33.6억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 95억 2천만 원 더 많습니다.
흥구석유의 시가총액이 2,530억 원이라는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 된다고 보기는 어렵습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미칠 것은 흥구 오일의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶으시다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보세요.
12개월 동안 흥구석유는 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 11% 감소한 1,280억 원으로 떨어졌습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
주의해야 할 점
흥구석유는 지난 12개월 동안 매출이 감소했을 뿐만 아니라 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)도 마이너스를 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 2억 2,700만 원의 손실을 기록했습니다. 이 수치를 보고 대차대조표의 현금 대비 부채를 떠올려 보면, 회사가 부채를 가지고 있다는 것은 현명하지 않은 것 같습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만 솔직히 대차대조표가 적절하지 않다고 생각합니다. 놀랍게도 실제로는 7억 4,600만 원의 잉여현금흐름과 8억 3,000만 원의 순이익을 기록한 것으로 나타났습니다. 따라서 여전히 올바른 방향으로 나아갈 수 있는 가능성이 있다고 볼 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 흥구석유에는 3가지 경고 신호가 있으며 이 중 2가지 경고 신호 는 중요하다고 생각합니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 마시고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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