메가엠디(코스닥:133750)의 견조한 실적은 다른 강력한 요인들에 의해 뒷받침되고 있다.

메가엠디(코스닥:133750)가 호실적을 발표했지만 주가는 정체됐다.(코스닥:133750)는 호실적을 발표했지만 주가는 정체되어 있었습니다. 우리는 몇 가지를 파헤쳤고 세부 사항에서 몇 가지 우려스러운 요소를 발견했습니다.

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메가엠디의 수익 확대하기

금융 전문가라면 이미 알고 있듯이 현금 흐름에서 발생하는 비율은 회사의 잉여 현금 흐름 (FCF)이 수익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

즉, 마이너스 발생 비율은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출하고 있음을 보여주기 때문에 좋은 것입니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.

2024년 12월까지 12개월 동안 메가엠디는 -0.20의 발생 비율을 기록했습니다. 이는 현금 전환율이 매우 우수하며, 작년의 수익이 실제로 잉여현금흐름을 상당히 과소평가하고 있다는 것을 의미합니다. 즉, 이 기간 동안 81억 원의 잉여현금흐름을 창출하여 보고된 이익 378억 원보다 훨씬 적었습니다. 이전 해당 기간에 메가엠디의 잉여현금흐름이 마이너스였다는 점을 감안하면, 12개월 후 81억 원의 실적은 올바른 방향으로 나아가고 있는 것처럼 보입니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 발생 비율은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.

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비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향

놀랍게도 메가엠디의 발생 비율이 높은 현금 전환을 의미한다는 점을 감안할 때, 실제로는 비정상적인 항목으로 인해 17억 원의 당기순이익이 증가했습니다. 일반적으로 이익이 높을수록 낙관적이라는 사실을 부인할 수는 없지만, 이익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이름만 놓고 보면 놀라운 일이 아닙니다. 메가엠디는 2024년 12월까지 수익에 비해 비정상적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 많이 발생하고 있다고 추측할 수 있습니다.

메가엠디의 수익 성과에 대한 우리의 견해

결론적으로 메가엠디의 발생 비율은 법정 이익의 질이 양호하다는 것을 시사하지만, 다른 한편으로는 비정상적인 항목으로 인해 이익이 증가했습니다. 대조적인 고려 사항을 고려할 때 MegaMD의 수익이 근본적인 수익 잠재력을 적절하게 반영하고 있는지에 대해서는 확신이 없습니다. 이러한 점을 고려할 때 회사에 대해 더 많은 분석을 하고자 한다면 관련된 위험에 대한 정보를 파악하는 것이 중요합니다. 모든 회사에는 위험이 존재하며, 저희는 MegaMD에 대해 3가지 경고 신호 (이 중 하나는 약간 우려스러운 신호입니다!)를 발견했습니다.

이 글에서는 비즈니스의 지침으로서 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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