버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 Yellow Balloon Tour Co.(코스닥:104620)는 부채를 사용합니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
노랑풍선투어의 부채는 얼마입니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 기준 노랑풍선투어의 부채는 1년 전 228억 원에서 336억 원으로 증가했습니다. 하지만 다른 한편으로는 535억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 198억 원입니다.
노랑풍선투어의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 대차대조표 데이터를 확대하면 노랑풍선투어의 12개월 이내 만기 부채가 969억 원, 그 이후 만기 부채가 403억 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 535억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 171억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 304억 원 더 많았습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 노랑풍선투어의 시가총액이 781억 원에 달하므로 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있으므로 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 주목할 만한 부채가 있기는 하지만, 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 노랑풍선투어의 수익에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴볼 가치가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 노랑풍선투어는 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 57% 성장한 1,310억 원을 기록했습니다. 주주들은 노랑풍선투어가 앞으로도 흑자를 낼 수 있기를 바라고 있을 것입니다.
그렇다면 노랑풍선투어는 얼마나 위험할까요?
노랑풍선투어는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 수준에서는 손실을 보았지만, 실제로는 93억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 이를 액면 그대로 받아들이고 순현금 상황을 고려하면 단기적으로 주가가 너무 위험하다고 생각하지 않습니다. 노랑풍선투어 주주들에게 좋은 소식은 매출 성장세가 견고하여 필요한 경우 자본 조달이 용이하다는 점입니다. 하지만 여전히 다소 위험하다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 노랑풍선 투어에서 발견한 두 가지 경고 신호를 알아두셔야 합니다.
때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.