서울옥션(코스닥:063170)은 부채를 적당히 활용하고 있다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 서울옥션(주) 의 경우, 부채가 없다는 점입니다. 의 경우(코스닥:063170)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 언제 위험할까?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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서울옥션의 부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 9월 기준 서울옥션의 부채는 933억 원으로 1년 동안 654억 원이 증가했습니다. 하지만 현금도 103억 원을 보유하고 있어 순부채는 829억 원입니다.

서울옥션의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 서울 옥션은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 45.0억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 618억 원입니다. 반면에 현금 103억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 252억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 713억 원 더 많습니다.

이 적자는 시가총액 1056억 원에 비해 상당한 규모이므로 주주들은 서울옥션의 부채 사용에 대해 주시해야 합니다. 대출 기관이 재무제표 개선을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 서울옥션은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 인터랙티브 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

작년에 서울옥션은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 58% 줄어든 210억 원으로 감소했습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.

주의해야 할 점

서울옥션의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 구체적으로 EBIT 손실은 26억 원에 달했습니다. 이 수치를 보고 대차대조표의 부채를 떠올려보면, 현금 대비 부채가 많다는 것은 현명하지 않은 것 같습니다. 그래서 저희는 재무제표가 약간 긴장된 상태라고 생각하지만, 회복할 수 없는 수준은 아니라고 생각합니다. 하지만 작년에 270억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 생각한다고 말씀드리는 것으로 충분합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어 서울옥션에는 여러분이 알아야 할 5가지 경고 신호 ( 그리고 무시할 수 없는 2가지 경고 신호 )가 있습니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

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