버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 삼성물산(KRX:004270)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 보다 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
남성의 부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 6월 남성의 부채는 864억 원으로 1년 전의 985억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금 보유액이 434억 원에 달하기 때문에 순부채는 약 429억 원으로 더 적습니다.
남성의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 남성은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,279억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 257억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 434억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권이 114억 원이 있었습니다. 따라서 총 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 987억 원 더 많습니다.
406억 원의 부채는 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겨워하는 어린아이처럼 회사 자체에 큰 부담을 줍니다. 그래서 우리는 의심의 여지 없이 대차대조표를 면밀히 관찰했습니다. 결국 채권자들이 상환을 요구한다면 남성은 대규모 자본 확충이 필요할 것입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 남성이 부채를 상환하려면 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 Namsung의 매출은 거의 제자리걸음을 했고, EBIT는 마이너스를 기록했습니다. 인상적이지는 않지만 그렇다고 나쁘지도 않습니다.
주의 사항
중요한 것은 Namsung이 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점입니다. 구체적으로 EBIT 손실은 17억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 회사를 불안하게 만드는 요소입니다. 우리가 관심을 갖기 위해서는 운영이 빠르게 개선되어야 할 것입니다. 예를 들어, 작년의 51억 원 손실이 반복되는 것을 보고 싶지 않습니다. 그때까지는 위험한 주식이라고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 Namsung에서 발견한 2가지 경고 신호 (잠재적으로 심각한 경고 신호 1가지 포함) 에 대해 알아보세요.
그 후에도 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Namsung 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.