삼익악기(KRX:002450)의 최근 실적 호조는 주가를 움직이는 데 큰 역할을 하지 못했습니다. 이는 투자자들이 법정 이익 이상의 것을 바라보며 눈앞에 보이는 것에만 신경을 썼기 때문이라고 생각합니다.
삼익악기의 수익 자세히 살펴보기
재무 전문가라면 이미 알고 있듯이 현금 흐름에서 발생하는 비율은 회사의 잉여 현금 흐름 (FCF)이 이익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익 중 잉여현금흐름이 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.
따라서 회사의 발생주의 비율이 마이너스이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생주의 비율이 플러스이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 발생주의 비율이 0을 넘는 것은 큰 문제가 되지 않지만, 발생주의 비율이 상대적으로 높은 경우에는 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
2024년 9월까지 삼익악기의 발생주의 비율은 -0.10입니다. 따라서 법정 이익은 잉여현금흐름보다 훨씬 적었습니다. 실제로 지난 12개월 동안 삼익악기의 잉여현금흐름은 390억 원으로, 이익으로 보고한 285억 원을 훨씬 상회했습니다. 삼익악기 주주들은 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 개선되었다는 사실에 만족하고 있습니다. 하지만 이것이 전부는 아닙니다. 특이한 항목이 법정 이익과 이에 따른 발생률에 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차 대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하시면 삼익악기의 대차대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향
삼익악기의 발생 비율이 높은 현금 전환을 의미한다는 점을 감안하면 놀랍게도, 실제로는 비정상적인 항목에서 17억 원의 당기순이익이 증가했습니다. 일반적으로 이익이 높을수록 낙관적이라는 점을 부인할 수는 없지만, 이익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 수천 개의 상장기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도의 비정상적인 항목으로 인한 이익 증가가 다음 해에도 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국 회계 용어가 의미하는 바가 바로 이것입니다. 만약 삼익악기가 이러한 기여가 반복되지 않는다면, 다른 모든 조건이 동일하다면 올해 수익은 전년 대비 감소할 것으로 예상할 수 있습니다.
삼익악기의 이익 성과에 대한 우리의 견해
삼익악기의 이익은 이례적인 아이템으로 인해 증가했는데, 이는 지속되기는 어려울 것으로 보이지만 여전히 현금창출비율이 견조하게 유지되고 있다는 점은 긍정적이라고 판단합니다. 이러한 요인들을 고려할 때 삼익악기의 법정 이익이 실제보다 약하게 보일 가능성은 매우 낮다고 판단됩니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있다는 점을 명심하세요. 예를 들어, 삼익악기에는 4 가지 경고 신호 (그리고 약간 불쾌한 1 가지 ) 가 있습니다.
이 기사에서는 비즈니스의 지침으로서 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤습니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 비즈니스 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.