Stock Analysis
데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 우리는 블리츠웨이 스튜디오(Blitzway Studios Co.,LTD.(코스닥:369370)는 대차 대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 되나요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
블리츠웨이 스튜디오의 부채는 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 6월 기준 블리츠웨이 스튜디오의 부채는 1년 동안 830억 원이 증가한 120억 원으로 나타났습니다. 반대로 현금은 71.4억 원으로 약 4.88억 원의 순부채를 보유하고 있습니다.
블리츠웨이 스튜디오의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 블리츠웨이 스튜디오는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채 129억 원과 12개월 이후에 만기가 도래하는 부채 71억 8천만 원을 보유하고 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 71억 4천만 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 25억 5천만 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 104억 원 더 많습니다.
물론 블리츠웨이 스튜디오의 시가총액은 824억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 부채가 충분하기 때문에 주주들이 앞으로 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. Blitzway StudiosLTD는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
작년에 블리츠웨이 스튜디오는 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출이 140% 성장하여 210억 원에 달했습니다. 따라서 주주들이 성장에 환호하고 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다.
Caveat Emptor
블리츠웨이 스튜디오는 매출 성장에도 불구하고 작년 한 해 동안 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 79억 원의 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 재무제표는 회복할 수 없을 정도는 아니지만 약간 긴장된 상태라고 생각합니다. 하지만 작년에 67억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 한마디로 매우 위험한 주식입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 블리츠웨이 스튜디오에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 징후를 발견했습니다(이 중 하나는 우려되는 사항입니다!).
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