버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 우리는 Alton Co.(코스닥:123750)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 기업, 특히 자본이 많은 기업에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
AltonLtd의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 알톤의 부채는 60억 원으로 1년 동안 63억 6,600만 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 현금 140억 원을 보유하고 있으므로 실제로는 79억 8천만 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
알톤의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 알톤은 1년 이내에 121억 원의 부채가 만기되고 그 이후에는 5억 4440만 원의 부채가 만기됩니다. 반면에 현금 140억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 3.7억 원이 있습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 50억 2천만 원 더 많습니다.
알톤은 대차대조표에 유동성이 풍부하여 부채를 보수적으로 관리하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 순자산 포지션이 탄탄하기 때문에 대출 기관과 관련된 문제에 직면할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 알톤은 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채 수준을 분석할 때는 대차 대조표가 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. AltonLtd는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 AltonLtd는 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 44% 감소한 250억 원으로 떨어졌습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.
그렇다면 알톤은 얼마나 위험할까요?
알톤은 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 있었지만, 33억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 이를 액면 그대로 받아들이고 순현금 상황을 고려하면 단기적으로 주식이 너무 위험하다고 생각하지 않습니다. 작년 한 해 동안의 매출 성장이 평범했기 때문에 투자 기회가 특별히 매력적이지 않다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, AltonLtd에는 한 가지 주의해야 할 경고 신호가 있습니다.
모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.