PN풍년(코스닥:024940)의 주가수익비율(이하 "P/E")이 20배에 달한다는 것은 절반 가량의 기업이 12배 이하, 심지어 7배 이하의 P/E를 보이는 국내 시장에 비하면 지금 당장 강한 매도로 보일 수 있습니다. 하지만 P/E가 높은 이유가 있을 수 있으므로 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 않습니다.
최근 PN풍년의 수익이 견고하게 상승하고 있어 반가운 소식입니다. 많은 사람들이 향후 대부분의 다른 기업을 능가하는 양호한 실적을 예상하고 있으며, 이로 인해 투자자들의 주식 지불 의향이 높아진 것일 수 있습니다. 그렇지 않다면 특별한 이유 없이 비싼 가격을 지불하고 있는 것이니까요.
높은 P/E에 대해 성장 지표가 알려주는 것은 무엇인가요?
PN풍년처럼 가파른 주가수익비율을 진정으로 편안하게 볼 수 있는 경우는 회사의 성장이 시장을 압도하는 궤도에 올라섰을 때뿐입니다.
돌이켜보면, 작년에는 회사의 수익이 16%라는 이례적인 상승세를 보였습니다. 하지만 최근 3년 동안 총 주당순이익이 30%나 하락하는 매우 불쾌한 모습을 보였기 때문에 이것만으로는 충분하지 않았습니다. 따라서 주주들은 중기적인 수익 성장률에 대해 실망감을 느꼈을 것입니다.
향후 12개월 동안 32% 성장할 것으로 예상되는 시장과 비교하면 최근 중기 실적에 따른 회사의 하락 모멘텀은 냉정한 그림입니다.
이런 점을 고려할 때 풍년제약의 주가수익비율(P/E)이 다른 대부분의 기업보다 높다는 점은 우려스러운 부분입니다. 대부분의 투자자들은 최근의 저조한 성장률을 무시하고 회사의 사업 전망이 턴어라운드되기를 바라고 있는 것 같습니다. 최근 실적 추세가 지속되면 결국 주가에 큰 부담이 될 가능성이 높기 때문에 가장 대담한 사람만이 이러한 가격이 지속 가능하다고 가정할 것입니다.
최종 결론
일반적으로 우리는 주가수익비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
PN풍년은 최근 실적이 중기적으로 하락하고 있기 때문에 현재 예상보다 훨씬 높은 P/E에서 거래되고 있다는 것을 확인했습니다. 현재로서는 이러한 실적 개선세가 오랫동안 지속될 가능성이 높지 않기 때문에 높은 주가수익비율에 대한 불편함이 커지고 있습니다. 최근의 중기적 상황이 눈에 띄게 개선되지 않는 한, 이러한 가격을 합리적인 것으로 받아들이기는 매우 어렵습니다.
항상 리스크에 대해 생각해야 합니다. 예를 들어, PN풍년에서 두 가지 경고 신호를 발견했는데 그중 하나는 무시해서는 안 됩니다.
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