어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 통해 위험도를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 성일하이테크 주식회사 도 마찬가지입니다.(코스닥:365340)는 부채를 사용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
성엘 하이테크의 부채는 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 9월 말 기준 성일하이텍의 부채는 1,842억 원으로 1년 전의 727억 원보다 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 1,134억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 708억 원으로 더 적습니다.
성일하이테크의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 성일하이테크는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,169억 원, 그 이후에는 1,256억 원의 부채가 만기 도래합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1134억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권이 174억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 1,117억 원 더 많았습니다.
상장된 성일하이텍 주식의 가치가 총 1조 1,300억 원에 달하기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 재무상태가 악화되지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
성일하이텍의 EBITDA 대비 순부채 비율(2.5)이 적정 수준이라는 것은 부채에 있어서는 신중함을 나타냅니다. 또한 이자 비용의 55.0배에 달하는 EBIT는 부채 부담이 공작 깃털처럼 가볍다는 것을 의미합니다. 중요한 점은 지난 12개월 동안 성일하이테크의 EBIT가 무려 65%나 급감했다는 점입니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 부채 상환은 롤러코스터에 고양이를 태우는 것만큼이나 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 성일하이텍이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 2년 동안 성일하이테크는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
솔직히 말해서 성일하이테크의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 점과 EBIT가 증가하지 않은 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 마음을 갖게 합니다. 하지만 적어도 이자 비용으로 이자 비용을 충당하는 데는 꽤 괜찮은 수준이라는 점은 고무적입니다. 위의 모든 요소를 종합적으로 고려하면 성일하이텍의 부채는 다소 위험해 보입니다. 이것이 반드시 나쁜 것은 아니지만 일반적으로 레버리지가 적을수록 더 편안하게 느낄 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 성엘하이테크에서 2가지 경고 신호 (적어도 1가지 이상은 우려되는 신호)를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
결국 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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