버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 이의를 제기하지 않습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 DL E&C Co.(KRX:375500)는 부채를 사용합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 부채가 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
DL E&CLtd의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 기준 DL E&CLtd의 부채는 1.18조 원으로 1년 전의 1.12조 원에서 증가한 것을 확인할 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 2.45조 원의 현금을 보유하고 있어 1.27조 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
DL E&CLtd의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 DL E&CLtd는 1년 이내에 4.02조 원의 부채가 만기되고 그 이후에는 8226억 원의 부채가 만기됩니다. 반면에 현금은 2.45조 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 1.25조 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 1.15조 원 더 많은 것입니다.
이는 시가총액 1.17조 원에 비해 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 보강해야 할 경우 주주들의 지분율이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 DL E&CLtd는 순현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
실제로 지난 12개월 동안 EBIT가 42%나 급감했기 때문에 DL E&CLtd의 부채 수준이 낮은 것이 그나마 다행입니다. 이러한 추세가 계속된다면 수익 감소는 결국 적은 부채도 상당히 위험하게 만들 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 DL E&CLtd가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. DL E&CLtd는 대차 대조표에 순 현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 최근 3년을 살펴보면 DL E&CLtd의 잉여현금흐름은 EBIT의 40%로 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
요약
DL E&CLtd는 유동 자산보다 부채가 더 많지만, 순현금도 1.27조 원에 달합니다. 현금이 있음에도 불구하고 DL E&CLtd는 EBIT를 늘리는 데 어려움을 겪고 있다고 생각하므로 주식에 대해 경계하고 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 있을 수 있습니다. 예를 들어 DL E&CLtd에는 3가지 경고 신호가 있으므로 주의해야 합니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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