두산퓨얼셀(Doosan Fuel Cell Co.(KRX:336260) 주주들은 주가가 32% 상승하고 이전 약세에서 회복하는 등 좋은 한 달을 보냈다는 사실에 기뻐할 것입니다. 안타깝게도 지난 한 달간의 상승은 작년 한 해의 손실을 만회하는 데는 거의 도움이 되지 않았고, 주가는 그 기간 동안 여전히 19% 하락했습니다.
두산퓨얼셀의 주가 반등 이후, 국내 전기업종 기업의 거의 절반이 1.4배 미만의 주가순자산비율(P/S)을 가지고 있다는 점을 감안하면 두산퓨얼셀이 6.3배의 주가순자산비율(P/S)을 가진 종목이라고 생각해도 용서받을 수 있습니다. 그러나 P/S가 상당히 높은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 확인하려면 추가 조사가 필요합니다.
두산퓨얼셀의 최근 실적은 어떤 모습일까?
두산퓨얼셀은 최근 매출이 역성장하고 있는 반면 대부분의 다른 기업들은 플러스 매출 성장을 보이고 있기 때문에 더 나은 성과를 거둘 수 있습니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 이 부진한 수익 실적이 곧 턴어라운드할 것이라고 생각하기 때문에 P/S 비율이 높을 수 있다는 것입니다. 그러나 그렇지 않다면 투자자들은 주식에 너무 많은 돈을 지불하게 될 수도 있습니다.
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두산퓨얼셀과 같은 주가수익비율이 합리적이라고 간주되려면 기업이 업계 평균을 훨씬 뛰어넘어야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
지난 해 재무를 검토하면서 두산퓨얼셀의 매출이 16%까지 하락한 것을 보고 실망했습니다. 이는 지난 3년 동안 총 매출이 44% 감소했기 때문에 장기적으로도 수익이 감소하고 있음을 의미합니다. 따라서 최근의 매출 성장이 회사에 바람직하지 않다고 말할 수 있습니다.
전망을 살펴보면, 향후 3년간은 11명의 애널리스트가 예상한 대로 연간 46%의 성장률을 기록할 것으로 보입니다. 반면, 나머지 업계는 연간 22% 성장에 그칠 것으로 예상되어 눈에 띄게 덜 매력적입니다.
이를 감안하면 두산퓨얼셀의 P/S가 동종업계 대비 높은 이유를 어렵지 않게 이해할 수 있습니다. 대부분의 투자자들은 이러한 높은 미래 성장성을 예상하고 더 많은 주가를 지불할 의향이 있는 것으로 보입니다.
두산퓨얼셀의 P/S는 투자자에게 어떤 의미가 있을까요?
주가가 급등하면서 두산퓨얼셀의 주가순자산비율(P/S)도 함께 치솟았습니다. 주가매출비율은 특정 산업 내에서 가치를 측정하는 척도가 아니라는 주장도 있지만, 강력한 기업 센티먼트 지표가 될 수 있습니다.
저희가 예상했던 대로 두산퓨얼셀의 애널리스트 전망치를 살펴본 결과, 우수한 매출 전망이 높은 P/S에 기여하고 있는 것으로 나타났습니다. 주주들이 회사의 미래 수익에 대한 확신을 갖고 있는 것이 P/S를 지지하고 있는 것으로 보입니다. 이러한 상황에서 가까운 시일 내에 주가가 큰 폭으로 하락하기는 어려울 것으로 보입니다.
하지만 두산퓨얼셀은 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 하나는 무시해서는 안 됩니다.
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