한화시스템(KRX:272210)의 주가수익비율(이하 "P/E")은 18.8배로, 절반 가량의 기업이 11배 미만이고 심지어 6배 미만도 흔한 국내 시장과 비교하면 현재 강한 매도로 보일 수 있습니다. 하지만 P/E가 높은 이유가 있을 수 있으므로 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 않습니다.
한화시스템은 최근 대부분의 다른 기업들이 플러스 실적 성장세를 보이고 있는 반면에 실적이 역성장하고 있기 때문에 더 좋은 실적을 거둘 수 있습니다. 많은 사람들이 부진한 실적이 크게 회복될 것으로 예상하고 있기 때문에 P/E가 무너지지 않았을 수도 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 생존 가능성에 대해 극도로 불안해할 수 있습니다.
높은 P/E에 대해 성장 지표는 무엇을 말해줄까요?
한화시스템과 같은 주가수익비율이 합리적인 것으로 간주되려면 기업이 시장을 훨씬 뛰어넘는 실적을 내야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
먼저 한화시스템의 지난해 주당순이익 성장률을 살펴보면 29%라는 실망스러운 감소세를 기록해 크게 기대할 만한 수준은 아니었습니다. 이는 지난 3년 동안 총 9.6%의 주당순이익이 감소했기 때문에 장기적으로도 수익이 하락하고 있음을 의미합니다. 따라서 주주들은 중기적인 수익 성장률에 대해 실망감을 느꼈을 것입니다.
전망을 살펴보면, 향후 3년 동안은 애널리스트들이 예상한 대로 매년 23%의 성장률을 기록할 것으로 보입니다. 반면 나머지 시장은 연간 16% 성장에 그칠 것으로 예상되어 눈에 띄게 매력도가 떨어집니다.
이런 점을 고려하면 한화시스템의 주가수익비율(P/E)이 다른 기업들보다 높은 것은 이해할 수 있습니다. 주주들은 더 나은 미래를 내다보고 있는 한화시스템에 부담을 지우고 싶어하지 않는 것 같습니다.
한화시스템의 P/E에서 무엇을 배울 수 있을까요?
주가수익비율은 특정 산업 내에서 가치를 측정하는 척도가 아니라는 주장도 있지만, 강력한 기업 심리 지표가 될 수 있습니다.
한화시스템은 예상대로 시장 전체보다 높은 성장률을 기록할 것으로 전망되기 때문에 높은 P/E를 유지하고 있는 것으로 확인되었습니다. 현 단계에서 투자자들은 실적 악화 가능성이 낮은 P/E 비율을 정당화할 만큼 크지 않다고 생각합니다. 이러한 상황에서 가까운 시일 내에 주가가 큰 폭으로 하락할 것으로 보기는 어렵습니다.
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