실적 호조에도 불구하고 SK오션플랜트(KRX:100090)의 주가는 지난 한 주 동안 크게 움직이지 않았습니다. 우리는 더 자세히 살펴보기로 결정했고, 우리가 발견 한 몇 가지 우려스러운 요인에 대해 투자자들이 걱정할 수 있다고 믿습니다.
SK oceanplantLtd의 수익에 대한 현금 흐름 검토
재무 전문가라면 이미 알고 있듯이 현금 흐름에서 발생 비율은 회사의 잉여 현금 흐름 (FCF)이 이익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 기업의 이익 중 잉여현금흐름이 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.
즉, 발생주의 비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 신호입니다. 발생주의 비율이 0을 넘는 것은 크게 걱정할 일이 아니지만, 발생주의 비율이 상대적으로 높을 때는 주목할 필요가 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생률이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.
2023년 12월까지 12개월 동안 SK오션플랜트는 0.48의 발생주의 비율을 기록했습니다. 통계적으로 볼 때 이는 향후 수익에 실질적으로 마이너스입니다. 그리고 실제로 이 기간 동안 회사는 잉여현금흐름을 전혀 창출하지 못했습니다. 575억 원의 이익을 냈지만 잉여현금흐름을 살펴보면 실제로는 작년에 2,500억 원을 소진한 것으로 나타났습니다. 작년에 잉여현금흐름이 마이너스를 기록한 상황에서 올해 2,500억 원의 현금 소진이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 궁금해하는 주주들도 있을 것입니다. 안타깝게도 주주들에게도 회사는 신주를 발행하여 미래 수익에 대한 주주들의 몫을 희석시키고 있습니다.
따라서 애널리스트들이 향후 수익성에 대해 어떤 전망을 내놓고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
수익의 질을 평가하는 데 있어 필수적인 요소 중 하나는 기업이 주주를 얼마나 희석시키고 있는지를 살펴보는 것입니다. 공교롭게도 SK오션플랜트는 작년에 11% 더 많은 신주를 발행했습니다. 따라서 이제 각 주식은 이익의 더 적은 부분을 받게 됩니다. 희석을 무시하고 순이익을 축하하는 것은 피자가 한 조각 더 커졌다고 기뻐하지만, 피자가 더 많은 조각으로 잘렸다는 사실은 무시하는 것과 같습니다. 여기를 클릭하면 SK오션플랜트의 EPS 차트를 볼 수 있습니다.
희석은 SK oceanplantLtd의 주당 순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?
3년 전의 회사 수익에 대한 데이터는 없습니다. 긍정적인 측면은 지난 12개월 동안 수익이 158% 증가했다는 점입니다. 반면에 주당 순이익은 같은 기간 동안 99% 증가에 그쳤습니다. 따라서 희석은 주주 수익률에 주목할 만한 영향을 미치고 있습니다.
장기적으로는 주당순이익 성장이 주가 상승으로 이어져야 합니다. 따라서 SK오션플랜트 주주들은 주당순이익이 지속적으로 증가하는 것을 보고 싶어 할 것입니다. 하지만 다른 한편으로는 EPS가 아닌 이익이 개선되고 있다는 소식에 덜 기뻐할 것입니다. 일반 개인 주주에게 EPS는 회사 이익에 대한 가상의 '몫'을 확인할 수 있는 좋은 척도입니다.
SK오션플랜트의 수익 성과에 대한 우리의 견해
결론적으로 SK오션플랜트는 이익 대비 현금흐름이 약해 수익의 질이 낮고, 희석으로 인해 주당순이익 증가율이 이익 증가율보다 약하다는 것을 의미합니다. 위에서 언급한 이유들로 인해 SK오션플랜트의 법정이익을 표면적으로만 보면 실제보다 더 좋아 보일 수 있다고 생각합니다. 따라서 리스크를 충분히 이해하지 못하면 주식 투자를 고려하지 않는 것이 좋습니다. 모든 기업에는 위험이 따르며, SK오션플랜트주식회사의 경우 2가지 경고 신호 (이 중 하나는 우려할 만한 사항입니다!)를 발견했습니다.
SK오션플랜트에 대한 우리의 조사는 실적이 실제보다 좋아 보일 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 그 근거로 우리는 다소 회의적입니다. 하지만 기업에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.