STX중공업(KRX:071970)은 양호한 실적을 기록하고 있지만, 좋은 소식만 있는 것은 아니다.

최근 STX중공업(KRX:071970)이 호실적을 발표했을 때 주가가 급등하는 것을 보지 못했습니다. 투자자들이 실적의 기반에 대해 걱정하고 있는 것으로 생각됩니다.

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비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미칠까?

STX중공업의 수익 결과를 제대로 이해하려면 특이 항목으로 인한 40억 원의 이익을 고려해야 합니다. 우리는 이익이 증가하는 것을 좋아하지만, 비정상적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중하게 접근하는 경향이 있습니다. 수천 개의 상장기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도의 특이한 항목으로 인한 이익 증가가 다음 해에도 반복되지 않는 경우가 많았습니다. 결국, 이것이 바로 회계 용어가 의미하는 바입니다. 따라서 이러한 비정상적인 항목이 올해에 다시 나타나지 않는다고 가정하면 내년에는 수익이 약화될 것으로 예상할 수 있습니다(즉, 비즈니스 성장이 없을 경우).

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비정상적인 세금 상황

특이한 항목에 대해 언급했듯이 STX중공업은 세제 혜택을 받아 수익에 170억 원의 기여를 했다는 사실을 알려드립니다. 물론 기업이 세제 혜택을 받는 것보다 세금을 납부하는 것이 더 일반적이라는 점을 감안하면 이는 다소 이례적인 일입니다! 저희는 이 회사가 세금 혜택에 만족했을 것이라고 확신합니다. 하지만 데이터에 따르면 세금 혜택은 해당 연도의 법정 이익을 일시적으로 높일 수 있지만 이후에는 이익이 다시 감소할 수 있습니다. 세제 혜택이 반복되지 않을 경우, 적어도 강력한 성장이 없을 경우 법정 이익 수준이 하락할 것으로 예상됩니다. 회사가 세금 혜택을 책정한 것은 좋다고 생각하지만, 일회성 요인을 조정했을 때보다 법정 이익이 훨씬 더 높아질 가능성이 있다는 것을 의미합니다.

STX중공업의 수익 성과에 대한 우리의 견해

지난 보고서에서 STX중공업은 세제 혜택을 받았기 때문에 실제보다 이익이 더 좋아 보일 수 있습니다. 게다가 특이한 항목이 긍정적으로 작용하여 이익이 더 높아졌습니다. 이 모든 것을 고려하면 STX중공업의 이익은 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 줄 수 있습니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있습니다. 예를 들어 STX중공업에는 한 가지 주의해야 할 경고 신호가 있습니다.

이 글에서 우리는 이익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴봤고, 이에 따라 주의를 기울였습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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