전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 우리는 HD현대인프라코어 (주)(KRX:042670)의 사례를 주목합니다.(KRX:042670)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
HD 현대 인프라코어의 순부채는 얼마입니까?
아래에서 볼 수 있듯이 HD현대인프라코어의 부채는 2024년 3월 말 기준 1조 3500억 원으로 1년 전 1조 5900억 원에서 감소했습니다. 하지만 현금도 4,014억 원을 보유하고 있어 순부채는 9,499억 원입니다.
HD현대인프라코어의 부채 현황 살펴보기
최근 대차대조표 데이터를 확대하면 HD현대인프라코어의 12개월 이내 만기 부채가 1.92조 원, 그 이후 만기 부채가 7,870억 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 4,014억 원과 12개월 이내 만기가 도래하는 매출채권 1조 1,110억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 1.20조 원 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 1조 6,800억 원에 비하면 상당한 규모이므로 주주들은 HD현대인프라코어의 부채 사용 현황을 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차대조표 개선을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.
기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
HD현대인프라코어의 순부채는 상각전영업이익(EBITDA)의 1.8배로 매우 합리적인 수준이며, 지난해 이자비용 대비 EBIT는 6.4배에 불과했습니다. 크게 걱정할 수준은 아니지만, 이자 지급이 다소 부담스러운 것은 사실입니다. 안타깝게도 HD현대인프라코어의 EBIT는 작년에 실제로 4.7% 감소했습니다. 이러한 수익 감소세가 지속된다면 외발자전거로 뜨거운 국물을 배달하는 것처럼 부채 관리가 어려울 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 향후 현대인프라코어가 건전한 대차대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인할 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 HD현대인프라코어는 총 잉여현금흐름이 플러스를 기록한 적이 거의 없습니다. 부채를 얼마나 쉽게 줄일 수 있는지를 고려할 때 우려스러운 부분이라고 말하는 사람도 있습니다.
우리의 견해
현대 인프라코어의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하려는 시도를 검토한 결과, 저희는 그다지 열광적이지는 않습니다. 그렇지만 이자 비용으로 이자 비용을 충당할 수 있는 능력은 그리 걱정할 만한 수준은 아닙니다. 대차대조표를 살펴보고 이러한 모든 요소를 고려할 때 부채가 현대하이스코 주가를 다소 위험하게 만들고 있다고 판단됩니다. 그것이 반드시 나쁜 것은 아니지만 일반적으로 레버리지가 적을수록 더 편안하게 느낄 수 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 HD 현대 인프라코어에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 HD Hyundai Infracore 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
무료 분석에 액세스이 글에 대한 의견이 있으신가요? 내용에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.
Simply Wall St의 이 기사는 일반적인 내용을 담고 있습니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
이 기사에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대한 의견이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 이메일 editorial-team@simplywallst.com
This article has been translated from its original English version, which you can find here.