법정 이익은 두산에너시스(KRX:034020)의 실적을 제대로 반영하지 못하고 있다.

차분한 주가 반응은 두산에너시스(KRX:034020)의 실적 호조가 놀랍지 않다는 것을 시사합니다. 투자자들은 아마도 회사의 미래에 고무적인 몇 가지 근본적인 요인을 놓치고 있는 것 같습니다.

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두산에너빌리티의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기

기업이 이익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무비율 중 하나는 발생성 비율입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생 비율은 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.

따라서 실제로 기업의 발생 비율이 마이너스이면 좋은 것이고, 발생 비율이 플러스이면 나쁜 것으로 간주합니다. 비현금성 이익이 일정 수준 이상 발생한다는 의미에서 발생비율이 양수인 것은 문제가 되지 않지만, 발생비율이 높다는 것은 현금 흐름과 일치하지 않는다는 의미이기 때문에 나쁜 것으로 볼 수 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생주의 비율이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.

2023년 12월까지 12개월 동안 두산에너빌리티는 -0.11의 발생주의 비율을 기록했습니다. 이는 잉여현금흐름이 법정 이익보다 상당히 많다는 것을 의미합니다. 즉, 이 기간 동안 1.5조 원의 잉여현금흐름을 창출하여 신고된 이익 556억 원보다 훨씬 더 많은 잉여현금흐름을 기록했습니다. 두산에너버리의 잉여현금흐름이 작년에 비해 개선되었다는 점은 전반적으로 긍정적으로 볼 수 있습니다. 하지만 이것이 전부는 아닙니다. 발생률은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.

따라서 애널리스트들이 미래 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트의 추정치를 바탕으로 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향

두산에너지는 지난 12개월 동안 2,560억 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 이익이 감소했으며, 이러한 비정상적인 항목이 반영되어 높은 현금 전환율을 기록했습니다. 이는 비현금성 비용으로 인해 서류상 이익이 감소하는 기업에서 흔히 볼 수 있는 모습입니다. 비정상적인 항목으로 인한 공제는 일견 실망스럽지만, 한 가지 희망이 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 항목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 두산에너빌리지는 이러한 비정상적인 비용이 반복되지 않는다면 다른 모든 조건이 동일하다면 내년에는 수익이 증가할 것으로 예상됩니다.

두산에너빌리티의 수익 성과에 대한 우리의 견해

두산에너버빌리티의 발생률과 비정상적인 항목들을 고려할 때, 두산에너버빌리티의 법정 이익이 회사의 본원적 이익 창출력을 과장할 가능성은 낮다고 판단합니다. 이러한 요인들을 고려할 때 두산에너빌리티의 실적 잠재력은 적어도 보이는 것만큼, 어쩌면 더 좋을 수도 있다고 생각합니다! 두산에너빌리티에 대해 더 자세히 알고 싶다면 두산에너빌리티가 직면하고 있는 리스크를 파악하는 것이 중요합니다. 심플리 월스트리트에서는 두산 에너빌리티에 대한 경고 신호 1가지를 발견했으며, 여러분도 주목할 만한 가치가 있다고 생각합니다.

두산에너빌리티의 수익의 본질을 조사한 결과, 두산에너빌리티에 대해 낙관적인 결론을 내렸습니다. 하지만 기업에 대한 의견을 알리는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 우량 기업의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하고 있는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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