지난주 부진한 실적을 발표했음에도 불구하고 에스씨엔지니어링(KRX:023960)의 주가는 강세를 보였습니다. 투자자들은 실적 수치 외에도 몇 가지 긍정적인 요인을 주목하고 있는 것으로 보입니다.
SC Engineering의 수익 자세히 보기
금융 전문가라면 이미 알고 있겠지만, 현금 흐름에서 발생하는 비율은 기업의 잉여 현금 흐름(FCF)이 수익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 뺀 다음 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생하는 비율을 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.
따라서 실제로 기업의 발생 비율이 마이너스이면 좋은 것이고, 발생 비율이 플러스이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 그렇다고 해서 양수 발생률을 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.
2024년 9월까지 1년간 SC Engineering의 발생주의 비율은 -0.45였습니다. 이는 잉여 현금 흐름이 법정 이익을 상당히 초과했음을 나타냅니다. 실제로 지난 12개월 동안 잉여현금흐름은 190억 원으로, 이익으로 보고한 192억 원을 훨씬 초과했습니다. 특히 지난해 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했던 SC엔지니어링은 올해 190억 원의 잉여현금흐름을 달성한 것은 반가운 개선입니다. 하지만 고려해야 할 사항이 더 있습니다. 비정상적인 항목이 법정 이익(따라서 발생률)에 미치는 영향도 고려해야 하고, 회사가 신주를 발행할 때 발생하는 파급 효과도 주목해야 합니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 SC엔지니어링의 대차대조표 분석으로 이동합니다.
주당 수익률의 잠재력을 이해하려면 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지 고려하는 것이 중요합니다. 실제로 SC Engineering은 지난 12개월 동안 신주 발행을 통해 발행 주식 수를 5.1% 늘렸습니다. 따라서 이제 각 주식은 더 적은 비율의 이익을 얻게 됩니다. 주당순이익과 같은 주당 메트릭은 실제 주주가 회사의 이익으로부터 얼마나 많은 혜택을 받고 있는지 이해하는 데 도움이 되며, 순이익 수준은 회사의 절대적인 규모를 더 잘 파악할 수 있게 해줍니다. 이 링크를 클릭하면 SC Engineering의 과거 주당순이익 성장률을 확인할 수 있습니다.
희석은 SC Engineering의 주당 순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?
3년 전 SC Engineering은 손실을 기록했습니다. 작년 한 해만 보더라도 수익은 여전히 39% 감소했습니다. 안타깝게도 주당 순이익은 그 기간 동안 38%나 더 하락했습니다. 따라서 희석이 주주들에게 어느 정도 영향을 미쳤다는 것을 알 수 있습니다.
SC엔지니어링의 주당순이익이 시간이 지남에 따라 증가할 수 있다면 주가가 같은 방향으로 움직일 가능성이 크게 높아집니다. 하지만 반대로 주당순이익이 아닌 수익이 개선되고 있다는 소식은 그다지 반갑지 않을 것입니다. 따라서 기업의 주가 상승 여부를 평가하는 것이 목표라고 가정할 때 장기적으로는 순이익보다 EPS가 더 중요하다고 말할 수 있습니다.
비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?
SC엔지니어링은 지난 12개월 동안 28억 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 이익이 감소했으며, 이러한 비정상적인 항목이 반영되어 높은 현금 전환율을 기록할 수 있었습니다. 이러한 비정상적인 항목에 비현금성 비용이 포함된 시나리오에서는 높은 발생률을 기대할 수 있는데, 이 사례에서 바로 그런 일이 발생했습니다. 비정상적인 항목으로 인한 공제는 첫 번째 사례에서는 실망스럽지만, 한 가지 희망이 있습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국, 회계 용어가 의미하는 바가 바로 이것입니다. SC엔지니어링은 올해부터 2024년 9월까지 이례적인 항목으로 인해 다소 큰 타격을 입었습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 현저히 약해졌다고 추측할 수 있습니다.
SC엔지니어링의 수익 성과에 대한 우리의 견해
결론적으로, SC엔지니어링의 발생률과 비정상적인 항목은 모두 법정 이익이 상당히 보수적일 수 있음을 시사하지만, 희석으로 인해 주당 실적은 법정 이익 수치가 의미하는 것보다 약하다는 것을 의미합니다. 이러한 모든 요소를 고려할 때 SC Engineering의 기본 수익력은 적어도 법정 수치만큼은 좋다고 말할 수 있습니다. 이러한 점을 고려할 때 회사에 대해 더 많은 분석을 하고 싶다면 관련된 위험에 대한 정보를 파악하는 것이 중요합니다. 실례로 SC Engineering에 대해 알아두어야 할 5가지 경고 신호를 발견했습니다.
SC Engineering의 수익의 본질을 조사한 결과, 저희는 이 회사에 대해 낙관적인 결론을 내렸습니다. 하지만 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.