전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 현대미포조선(주) (KRX:009540)이 부채가 없다는 점입니다.(KRX:009540)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여현금흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
HD 한국조선해양의 부채는 무엇입니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2024년 6월 말 기준 HD한국조선해양의 부채는 2.32조 원으로 1년 전 4.11조 원에서 감소한 것을 확인할 수 있습니다. 하지만 다른 한편으로는 5.16조 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 2.83조 원입니다.
한국조선해양의 부채 현황 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 HD 한국 조선해양은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 17조 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 25조 2천억 원입니다. 반면에 현금 5.16조 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1.45조 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 13조 원 더 많습니다.
이는 14조 원이라는 막대한 시가총액과 비교해도 엄청난 레버리지입니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구하면 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 한국조선해양은 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
더 좋은 점은 HD한국조선해양의 지난해 상각전영업이익(EBIT)이 112% 성장했다는 점입니다. 이러한 성장세를 유지한다면 향후 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로는 향후 사업의 수익성에 따라 현대중공업해양의 대차대조표가 개선될 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상 이익을 좋아할지 몰라도 대출 기관은 현금만 받습니다. 한국조선해양의 대차대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴보면 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 얼마나 빨리 잠식하고 있는지) 파악하는 데 도움이 됩니다. 지난 2년간 HD한국조선해양은 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출력은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
요약
한국조선해양의 대차대조표는 부채가 많기 때문에 특별히 탄탄한 편은 아니지만, 283조 원의 순현금을 보유하고 있다는 점은 분명 긍정적입니다. 그리고 2.1조 원에 달하는 잉여현금흐름은 EBIT의 251%에 달해 인상적이었습니다. 그렇다면 HD한국조선해양의 부채는 리스크일까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 다른 지표보다 주당순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 이 인터랙티브 그래프를 통해 한국조선해양의 주당순이익 추 이를 무료로 확인하실 수 있으니, 운이 좋으십니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.