데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. HD한국조선해양(주)( KRX:009540)의 재무제표를 보면 알 수 있습니다.(KRX:009540)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
HD 한국조선해양의 부채는 무엇입니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2024년 9월 말 기준 HD한국조선해양의 부채는 1.68조 원으로 1년 전 3.98조 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 대차대조표에 따르면 4.31조 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 2.63조 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
한국조선해양의 대차대조표는 얼마나 건전할까?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 HD 한국조선해양의 12개월 이내 만기 부채는 17조 원, 그 이후 만기 부채는 1.62조 원임을 알 수 있습니다. 반면에 현금 4.31조 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1.55조 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 13조 원 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 17조 원에 비하면 상당한 규모이므로 주주들은 한국조선해양의 부채 사용에 대해 주시해야 합니다. 이는 회사가 급하게 재무상태를 개선해야 할 경우 주주들의 이익이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, HD 한국조선해양은 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
더 좋은 점은 HD 한국조선해양의 지난해 상각전영업이익(EBIT)이 349% 성장했다는 점입니다. 이러한 성장세를 유지한다면 향후 몇 년 동안 부채를 더욱 관리할 수 있을 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 향후 한국조선해양이 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 미래에 관심이 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
하지만 최종적으로 고려해야 할 것은 기업이 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없고, 현금이 필요하다는 점입니다. 한국조선해양은 대차대조표상 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세전이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것도 흥미롭습니다. 주주들에게 다행스럽게도 현대중공업은 지난 2년간 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
한국조선해양은 유동자산보다 부채가 더 많지만, 순현금도 263조 원이나 보유하고 있습니다. 그리고 1.3조 원에 달하는 잉여현금흐름은 EBIT의 205%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 그렇다면 한국조선해양의 부채는 리스크일까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 다른 지표보다 주당순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 이 인터랙티브 그래프를 통해 한국조선해양의 주당순이익 추 이를 무료로 확인하실 수 있으니, 운이 좋으십니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.